К основным направлениям инвестиционной деятельности банка относят. Цели и процесс инвестиционной деятельности коммерческих банков

Общеизвестно, что одним из составляющих экономики страны являются коммерческие банки. Они имеют возможность влиять на нее с помощью осуществления инвестиционной деятельности. Взаимоотношение с банками происходят в различных формах, как и в простой повседневное, когда обычный заключает договор срочного вклада. Но существуют и такие, особые клиенты, когда в ходе развития своего бизнеса они желают выйти на зарубежный уровень, запустить новую ветку производства, но зачастую средств на эти цели они не имеют. В таких случаях, чтобы планы не оставались всего лишь на бумаге, приходится привлекать финансового посредника, в роли которого выступает .

Инвестиционный банк

Ведя разговор о банках и его инвестициях, нужно в первую очередь определиться, что же такое инвестиционный банк, это уже рассматривалось выше, а также необходимо описать его отличительные признаки. Итак, самым главным отличительным признаком инвестиционного банка считается, то, что вся его деятельность направлена на расширение бизнеса клиентов и улучшения его качества. Также еще инвестиционный банк отличается от остальных, тем, что он сам выбирает организацию финансирования клиентов, разрабатывает специальные программы, направленные на привлечения новых средств и рынков финансирования. Из вышеизложенного можно сделать вывод, что главной задачей инвестиционного банка является качественное улучшения бизнеса клиентов, путем его консультирования и финансирования.

Чтобы разобраться, в чем заключается эта самая банка для начала необходимо дать определения, что же мы понимаем под словосочетанием инвестиционная деятельность или инвестиции. В самом широком смысле, это вложения денежного эквивалента в различные , например, сельское хозяйство или промышленность. Экономике известны несколько моделей осуществления инвестиционной деятельности. Первой моделью для успешного осуществления инвестиционной деятельности является невозможность соединения инвестиционной деятельности и деятельности обычного коммерческого банка. Экономисты утверждают, что именно разделения действий по привлечению и вложению депозитов и операции с ценными бумагами, может привести к высоким показателям. Этот метод впервые был применен в США в 30 годы 20 века. Также эта модель более известна под названием англо-саксонская модель ведения депозитов. Но время показало, что эта модель не только имеет ряд преимуществ, таких как привлечения больших клиентов, за счет преобразования банков в компании по инвестированию, в это время появился термин, . Также стало известно, что данная модель практически не способна пережить финансовый кризис, банки, объединившиеся в , «взрывались» один за другим топя друг друга, потому что их активы были связаны между собой. Чтобы хоть как то оставаться на плаву американским банкам пришлось обращаться за помощью в Центральный банк РФ, ЦБ РФ предоставил несколько долгосрочных кредитов, чем ему обязаны несколько, сегодня успешных, банков США. Следующая модель характерна для банков Европы, она носит название континентальной и практически полностью противоречит предыдущей. Суть этой модели заключается в ведении инвестиционной деятельности банками-универсалами, которые продают по просьбе клиентов, осуществляют и привлечения депозитов.

Инвестиционная деятельность в Российских банках

Для России не подходит ни та, ни другая модель. Успешная инвестиционная деятельности для российских банков заключается в синтезе двух предыдущих моделей. Это происходит за счет того, что в России очень развит , который постоянно радует своим ростом. Таким образом, в России существуют и банки-универсалы, и брокерские компании, занимающиеся только инвестициями. И те и другие законны и имеют лицензии на осуществления своей деятельности, поэтому у клиентов имеется широкий выбор для обращения за инвестициями и, конечно, каждый банк или брокерская компания предлагает более выгодные условия, развивая тем самым здоровую конкуренцию, что положительно влияет на финансовый России. Несмотря на положительное развитие данной деятельности в российском законодательстве до сих пор нет четкого понятия что такое инвестиционная деятельность и что такое инвестиционный банк.

В современном обществе различают несколько типов инвестирования. Первым и наиболее распространенным типом, является прямое инвестирование. Это, так называемое скупка работающих активов банком в самом производстве. Второй тип – это портфельное инвестирование. Это обладание банком какого-то процента акций от общего числа или вложения денежных средств в уставной производства, зачастую банки оказывают могущественное влияния такого типа производства по средствам обладания контрольного пакета акций. Третий тип инвестирования очень выгоден малому бизнесу, поскольку заключается в выдачи банком субсидий или кредитов на развитие производства. Вся эта деятельность, направленная на максимальную , как на краткосрочных, так и на долгосрочных планах. Максимальный эффект от такой деятельности достигается с помощью грамотного планирования инвестиционной политики, решением этих вопросов занимаются специальные службы банка. Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод, что помимо основных трех моделей мирового инвестиционного рынка, эта сфера экономики очень разнообразна и продолжает развиваться, порождая все большие новеллы. Например, бросовые , были новшеством в середине прошлого века, а сейчас они заняли свободную нишу в этом бизнесе и твердо зарекомендовали себя.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Сущность инвестиционной деятельности банка

Современный мировой финансовый рынок характеризуется преобладанием банковского сектора, поскольку последний наделен самым большим инвестиционным потенциалом.

Определение 1

Инвестиционная деятельность коммерческих банков представляет собой осуществление финансово-кредитными учреждениями инвестиций, а также различных мер, направленных на получение в будущем экономического или какого-либо другого (социального, экологического и т.д.) положительного эффекта.

Доходы от инвестиционной деятельности коммерческого банка можно подразделить на две группы:

  • явные (прямые) – представляют собой прибыль в виде процентов по облигациям, дивиденды по акциям и т.д.
  • косвенные - в основном связаны с улучшением рыночных позиций банковского учреждения, укреплением его имиджа и т.д. Косвенные доходы могут выражаться, в частности, в виде владения контрольным пакетом акций какого-либо предприятия, что, в свою очередь, даёт коммерческому банку право контроля над управлением данной фирмой.

Основные направления инвестиционной деятельности коммерческих банков

В качестве основных объектов инвестиционной деятельности коммерческих банков выступают ценные бумаги, недвижимость, модернизируемые или вновь создаваемые объекты основных средств предприятий, денежные вклады, иностранная валюта, драгоценные металлы, объекты интеллектуальной собственности и т.д.

Основные направления инвестиционной деятельности банков:

  • кредитование (в основе которого лежат инвестиционные цели)
  • инвестирование в различные активы (паи, ценные бумаги и т.д.)
  • мобилизация средств, направляемых на инвестиционные цели (поиск в структуре активов банковского учреждения свободных ресурсов , для использования их в инвестиционной деятельности).

Цели инвестиционной деятельности банков

Осуществляя инвестиционную деятельность, каждый коммерческий банк перед собой ставит целый набор главных и второстепенных целей (обусловленных его инвестиционной стратегией и подчиненных ей).

Основные цели инвестиционной деятельности коммерческих банков:

  • обеспечение безопасности инвестиций
  • обеспечение запланированного или приемлемого уровня доходности инвестиций
  • поддержание достаточного уровня инвестиций
  • поддержание темпов роста объемов инвестиций и т.д.

Таким образом, в большинстве случаев, именно безопасности инвестиций отдается наиболее высокий приоритет (нежели их доходности, ликвидности и росту объемов). Оптимальный баланс доходности и безопасности инвестиций может быть достигнут благодаря продуманной, рациональной и четкой диверсификации инвестиционного портфеля.

Косвенные цели инвестиционной деятельности банков:

  • поддержание сохранности и устойчивости ресурсов финансово-кредитного учреждения
  • диверсификация инвестиционного портфеля
  • расширение объемов банковских активов
  • мониторинг активов, приносящих доход или не приносящих его (можно отметить, что наличие в инвестиционном портфеле банка высоколиквидных активов, которые не приносят в краткосрочной перспективе доход является вполне приемлемой практикой; это осуществляется для обеспечения ликвидности инвестиционного портфеля)
  • получение дополнительных эффектов от объектов инвестиций (например, расширение клиентской базы и рынков сбыта, расширение диапазона осуществляемых операций, минимизация издержек и т.д.)

Доходы от инвестиционной деятельности коммерческого банка могут складываться из:

  • процентов и дивидендов
  • роста курсовой стоимости ценных бумаг (являвшихся объектом инвестирования данного банка)
  • комиссий за инвестиционные услуги, предоставленные банком.
0

Введение

Эффективность работы мирового финансового рынка не в последнюю очередь характеризуется тем, каким образом и с какими затратами проходят встречи кредиторов и заемщиков. Способствовать оптимизации этого процесса призваны финансовые посредники - финансовые институты, являющиеся профессиональными участниками финансового рынка. К таким посредникам относят так называемые инвестиционные банки.

Пройдя длинный путь становления, инвестиционные банки только во второй половине XX века превратились в финансовые институты, способные оказывать значительное влияние на мировой финансовый рынок и демонстрировать широкие возможности для аккумуляции и распределения свободного капитала между его конечными потребителями. Постепенно эти финансовые институты сформировали глобальную инвестиционно - банковскую олигополию.

В настоящее время понятием «инвестиционный банк» широко оперируют участники мирового финансового рынка (от представителей широкой публики, до глав государств, членов всевозможных международных организаций и сотрудников финансовых учреждений). Это понятие успешно закрепились и в обиходе российских СМИ, в экономических научных и деловых кругах, на российском финансовом рынке. Поэтому игнорировать это понятие и отрицать возможность анализа этих финансовых институтов и их деятельности представляется неразумным.

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что со стороны представителей государственной власти и бизнес - сообщества очень часто можно слышать заявления о том, что одним из основных условий развития экономики России является расширение инвестиционной деятельности банковского сектора. Одним из основных направлений развития всей банковской системы на длительную перспективу является существенное увеличение доли кредитования в материальный сектор экономики страны. Износ основных фондов в большинстве отраслей материального производства достиг критической величины в 70 - 80%, что грозит крупными техногенными катастрофами и авариями.

Теоретические основы инвестиционной деятельности банков и ее особенностей реализации в условиях модернизации российской экономики рассматриваются в работах таких российских экономистов как Е.Ф. Жуков, О.Г. Семенюта, Л.Л. Игонина и другие.

Значимый вклад в развитие научных представлений о направленности и характере управления инвестиционными процессами внесли представители зарубежных экономических школ, такие как Д.Н.Энанд, А.Д. Моррисон и другие.

Целью курсовой работы является исследование особенностей деятельности инвестиционных банков и перспектив их развития в современных российских условиях.

В соответствие с поставленной целью в курсовой работе решаются следующие задачи:

Проанализировать сущность понятия «инвестиционный банк»;

Исследовать роль инвестиционной деятельности банков в экономике;

Изучить модели инвестиционно - банковских систем;

Проанализировать основные направления деятельности инвестиционных банков;

Исследовать перспективы работы инвестиционных банков на рынке ценных бумаг;

Рассмотреть вопросы развития проектного финансирования (инвестиционного кредитования) в инвестиционной деятельности банков.

Объектом исследования являются ведущие инвестиционные банки США, Великобритании, Германии, Японии, Китая, Индии, Бразилии и России. Предметом исследования служат особенности деятельности инвестиционных банков указанных стран на национальных и мировом уровнях.

Информационную базу курсовой работы составили теоретические разработки отечественных и зарубежных экономистов, материалы общих и специальных изданий экономического и финансового характера, данные ведущих исследовательских экономических и финансовых институтов и организаций, а также законодательные и нормативные акты ряда стран. Широко использовались источники из сети Интернет.

Сущность понятия «инвестиционный банк»

Сущность и принципы работы инвестиционных институтов в современной российской экономике исследованы и изучены достаточно разносторонне. Рассматривается деятельность инвестиционных институтов на рынке ценных бумаг, деятельность инвестиционных банков в качестве инвестиционных институтов, управление деятельностью инвестиционных институтов. Тем не менее, на данный момент не существует единого общепринятого понятия инвестиционного института. Нет единого мнения о том, какие организации относятся к инвестиционным институтам. Для того чтобы определить это понятие, мы не сможем прибегнуть к правовым определениям, так как они просто отсутствуют в правовых системах большинства стран.

Многие исследователи полагают, что прародителем инвестиционных банков являются США, однако даже в правовой системе США понятие «инвестиционный банк» (investment bank) не фигурирует. Если мы обратимся к основным документам банковского законодательства США, непосредственно касающихся темы исследования, то обнаружим, что понятие «инвестиционный банк» (investment bank) в этих документах не зафиксировано. Его нет даже в известном Законодательном акте Гласа - Стигалла (Glass - Steagall Banking Bill of 1933), разделившем в 1933 году в США коммерческую и инвестиционную банковскую деятельность.

Что касается словарных и теоретических источников, как отечественных, так и зарубежных, то в них предлагаются разные определения понятия «инвестиционный банк», но, как правило, все они основываются на перечислении операций, которые выполняют эти финансовые институты.

«Инвестиционный банк - это институт, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами, осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам (в первую очередь, по слияниям и поглощениям), ориентированный при этом в основном на оптовые финансовые рынки (для условий США)» - и как - «неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (для условий Великобритании)».

«Инвестиционный банк - это крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых видов деятельности на рынке ценных бумаг и на некоторых других финансовых рынках».

«Инвестиционный банк - это финансовое учреждение, специализирующееся на операциях с долгосрочными капиталовложениями, преимущественно в сфере создания новых основных фондов, приобретении акций промышленных корпораций, реализации отдельных инвестиционных проектов».

«A bank dealing in securities and offering financial services like trading of securities, the raising of capital, or managing mergers and acquisitions is an investment bank» (Банк, оперирующий на фондовом рынке и предлагающий финансовые услуги, такие как торговлю ценными бумагами, привлечение денежных средств или управление сделками по слияниям и поглощениям, является инвестиционным банком).

«Investment bank is an institution which acts as an underwriter or agent for corporations and municipalities issuing securities» (Инвестиционный банк - это организация, действующая как андеррайтер или агент корпоративных клиентов или муниципалитетов во время эмиссии ценных бумаг).

Таким образом, на основе приведенных определений можно предположить, что понятию «инвестиционный банк» присущи частное и общее определения. Так, в ряде определений прослеживается мысль, что инвестиционный банк - это финансово-кредитное учреждение, занимающееся вложением капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство и другие отрасли экономики. При этом инвестиции осуществляются, скорее всего, в форме прямых, реальных денежных вливаний в основной и оборотный капитал хозяйствующего субъекта. Эта мысль находит подтверждение на практике. Например, существует Европейский Инвестиционный Банк (ЕИБ). Он был учрежден в 1958 году в соответствии с Римским договором о создании «Общего рынка». ЕИБ обслуживает несколько европейских стран, выпускает облигации и предоставляет кредиты государственным и частным предприятиям этих стран и ряду африканских государств. Большая часть кредитов Банка идет «на создание и улучшение инфраструктуры (строительство железных и автомобильных дорог, гаваней, предприятий связи) и на развитие сельского хозяйства».

Кроме того, существует, например, Китайский Инвестиционный Банк (КИБ), который был учрежден в 1981 году при поддержке Всемирного Банка. Основная задача КИБ - вливание инвестиций в реальный сектор экономики для развития и модернизации малых и средних предприятий легкой промышленности. Путем инвестирования в этот сектор экономики КИБ пытается сгладить дисбаланс, который наблюдается между секторами тяжелой и легкой промышленности в КНР. Помимо Китая, государственные инвестиционные банки, капиталы которых формируются за счет бюджетных средств, есть в Германии, Японии, Италии, Турции и некоторых других странах.

Таким образом, если исходить из частного определения инвестиционного банка, то это крупный финансовый институт, функционирующий на межгосударственном, государственном (национальном) и региональном уровнях и привлекающий прямые денежные инвестиции в реальный сектор экономики или экономику отдельной страны

и регулирующий их целевое использование.

Что касается общего определения, то определять понятие «инвестиционный банк» только операциями, которые этот финансовый институт осуществляет, неверно. Определения, которые основываются на операциях какого-либо института, могут быть оправданы с юридической точки зрения. Известно, что многие правовые понятия базируются на выделении отдельных операций финансовых институтов, без которых их просто невозможно представить. Это ядро операций как бы отделяет, отграничивает эти финансовые институты от всех других. Однако, как уже было упомянуто, инвестиционный банк как финансовый институт не имеет юридического статуса (в финансовых системах большинства стран), а, значит, понятие «инвестиционный банк» в большинстве стран не имеет правового определения, которым можно было бы воспользоваться.

Кроме того, выделение операций, которые осуществляет инвестиционный банк, не раскрывает сущность инвестиционного банка, а лишь приближает к ее раскрытию.

Для определения сущности инвестиционного банка необходимо обращаться не к выполняемым банком операциям, а «к макроуровню отношений банка с хозяйством, …к качественной стороне, проявляющейся на макроуровне», к функциям, которые призван осуществлять инвестиционный банк. Для раскрытия сущности инвестиционного банка необходимо рассмотреть специфические характеристики, которые присущи только или в большей мере инвестиционным банкам; его основополагающее качество на макроуровне, его структуру, его характеристики как экономического института, его функции.

Прежде всего, инвестиционный банк - это финансовый институт, производительный характер деятельности которого заключается в том, что инвестиционный банк создает свой специфический продукт. Эту мысль разделяют и зарубежные исследователи, например, профессор Гарвардского университета Бхарад Н. Ананд считает, что инвестиционные банки - это «мультипродуктовые компании» (investment banks are multiproduct firms). К продуктам, производимым инвестиционными банками, можно причислить:

Ценные бумаги, в процессе эмиссии которых участвуют инвестиционные банки, а также производные и структурные финансовые инструменты, которые создаются непосредственно в рамках того или иного инвестиционного банка;

Денежные средства, которые инвестиционные банки привлекают для тех или иных хозяйствующих субъектов и превращают свободные, неработающие средства в работающие. Тем самым, инвестиционные банки «подпитывают» экономику и стимулируют обмен продуктами труда и процесс воспроизводства;

Кредиты, которые инвестиционные банки предоставляют своим клиентам (частным и институциональным инвесторам) в виде денежных средств и ценных бумаг и которые возвращаются в инвестиционные банки, «к своей исходной точке с приращением в виде вновь созданной стоимости»;

Разнообразные услуги, которые инвестиционные банки оказывают своим клиентам и «производительный характер которых подтверждается органическим включением прибыли в общий размер совокупного общественного продукта, создаваемого в соответствующий период времени».

По мнению современных экономистов, инвестиционные институты - одна из составляющих финансовых институтов. С точки зрения профессора В. В. Царева, инвестиционный институт представляет собой «орган, который занимается инвестированием, то есть долгосрочным вложением в различные проекты (бизнес-проекты)».

1.2 Роль инвестиционной деятельности банков в экономике

Сущность и функции инвестиционного банка определяют его роль в экономике. Роль инвестиционного банка - это его предназначение, то есть то, ради чего он был создан и для чего функционирует. Назначение инвестиционного банка состоит в том, что он аккумулирует и перераспределяет денежные ресурсы и определенным образом регулирует отдельные сегменты финансового рынка. Инвестиционные банки являются «собирателями» временно свободных денежных ресурсов, которые в дальнейшем идут на удовлетворение потребностей производства, распределения, обмена и потребления. Таким образом, инвестиционные банки способствуют обеспечению непрерывности производства и обращения продукта, ускорению воспроизводственного процесса в целом.

Кроме того, инвестиционные банки, размещая свои и привлеченные денежные средства в различные инвестиционные проекты, способствуют созданию новых отраслей производства, скорейшему внедрению в производство научно - технологических идей и достижений, переоснащению современной техникой и технологиями уже существующих отраслей производства.

Не стоит забывать и о том, что инвестиционный банк - это производительный институт, отдельный хозяйствующий субъект, который, в свою очередь, создает свой специфический товар. Продукты и услуги инвестиционных банков, как уже было отмечено, «подпитывают» экономику и стимулируют обмен продуктами труда и процесс воспроизводства, способствуют приращению стоимости и совокупного общественного продукта, создаваемого в соответствующий период времени.

Более того, инвестиционный банк - это некий регулятор отдельных сегментов финансового рынка, как представляется, его можно назвать структурообразующим элементов финансового рынка. В этом качестве инвестиционный банк призван отчасти упорядочить и рационализировать оборот финансовых инструментов (к сожалению, на практике инвестиционные банки не всегда справлялись с этой ролью).

От того, насколько стабильно и эффективно функционирует банковский сектор, во многом зависят возможности экономического роста и развития страны.

Инвестиционная деятельность банков имеет не только экономическое, но и социально - политическое значение, содействуя развитию рыночных отношений в экономике, создавая финансовую основу для хозяйственной деятельности ее субъектов. На основе инвестиций создаются новые предприятия, а уже существующие расширяются, разрабатываются новые, самые современные виды продукции. Осуществление предпринимательской деятельности зачастую невозможно без строительства либо приобретения для этих целей зданий, покупки оборудования, транспортных средств, технологий и других долгосрочно используемых активов. Для подобных вложений средств характерными чертами являются длительный срок возврата, возмещения этих затрат, высокая стоимость объектов, для приобретения которых предприниматели используют как собственные средства, так и привлекают средства третьих лиц - кредиторов, инвесторов. Предприниматель в механизме предпринимательской деятельности выступает в двух качествах - сначала привлекает средства - инвестиции, затем сам вкладывает их в основные средства, нематериальные активы, ценные бумаги. Когда предприниматель приходит на рынок, чтобы занять в нем свою нишу надолго, процесс обновления, модернизации основных средств, равно как и привлечение средств инвесторов идет непрерывно.

men, lining up buyers and sellers of stock, bonds and all matter of exotic securities» (По своей сути, инвестиционные банки - посредники, связующие покупателей и продавцов акций, облигаций и всевозможных экзотических ценных бумаг); «Investment banks act as go-betweens in trading and finance»(Инвестиционные банки действуют как посредники в трейдинге и при решении финансовых вопросов). Инвестиционный банк, будучи финансовым посредником, призван осуществлять сразу несколько подфункций:

Аккумуляция денежных средств: инвестиционный банк, выступая в качестве доверительного управляющего (сегменты ДУ, ИФ), аккумулирует значительные денежные ресурсы клиентов, а затем направляет их кредиторам. Посредством этого происходит «превращение» розничных сбережений отдельных экономических субъектов в оптовые. При этом процесс аккумуляции денежных ресурсов инвестиционным банком отличается от аккумуляции ресурсов другими финансовыми институтами. Так, собственность на аккумулированные денежные ресурсы остается у кредиторов (клиентов инвестиционного банка); банк не может использовать эти денежные средства для своих целей и на свои нужды; банк использует аккумулированные средства только по назначению, которое было заранее оговорено с клиентами и в интересах клиентов.

Перераспределение денежных средств:

а) Инвестиционные банки в обязательства (корпоративные бумаги, векселя, структурные продукты). На деньги, вырученные от продажи этих обязательств, инвестиционные банки могут купить долговые обязательства и ценные бумаги других экономических субъектов. Таким образом, происходит как бы двойной обмен долговыми обязательствами. А именно это, по мнению некоторых экспертов, является отличительной чертой финансовых посредников от иных финансовых субъектов (например, брокерско - дилерских компаний, которые не выпускают собственных обязательств, но способствуют движению денежных средств от кредиторов к заемщикам).

Уменьшение риска путем его диверсификации:

а) Инвестиционные банки через секторы ДУ и ИФ управляют не отдельными финансовыми инструментами, а крупными портфелями финансовых инструментов, приобретенных на деньги клиентов. Таким образом, они хотя бы отчасти могут снизить некоторые несистемные риски, что практически невозможно сделать, если отдельный частный инвестор управляет сравнительно небольшим портфелем ценных бумаг.

б) Инвестиционные банки, выступая в качестве андеррайтеров и/или организаторов выпуска, гарантируют эмитентам размещение ценных бумаг и поддержание их ликвидности в оговоренный период времени, тем самым они берут на себя риски, связанные с «неразмещением» эмиссионных ценных бумаг.

с) Инвестиционные банки, выступая в качестве андеррайтеров, своей репутацией гарантируют ценность выпускаемых бумаг, тем самым снижая некоторые несистемные риски для потенциальных инвесторов, возникающие при покупке бумаг тех или иных эмитентов. По сути, инвестиционные банки

выступают как «делегированные контролеры», восполняя неполноту информации у инвесторов.

Уменьшение издержек обращения: инвестиционные банки, являясь финансовыми посредниками, способствуют снижению издержек обращения (своих собственных и своих клиентов) путем специализации на определенных процессе эмиссии ценных бумаг привлекают денежные ресурсы кредиторов, которые идут на покупку ценных бумаг заемщиков. Таким образом, происходит перелив, движение денежных ресурсов от имеющих денежные средства к нуждающимся в них.

б) Инвестиционные банки сами могут увеличить размер денежных фондов, так как они выпускают на рынок и собственные долговые видах финансовых операций (инвестиционные бутики), благодаря широким масштабам своей деятельности (крупные инвестиционные банки), благодаря наличию консультационных и аналитических отделов в составе инвестиционного банка и прочее.

Таким образом, вследствие выполнения всех перечисленных выше подфункций, инвестиционные банки разработали такой механизм финансового посредничества, с помощью которого аккумуляция и перераспределение от кредитора к заемщику денежных ресурсов происходит наиболее эффективно.

Однако инвестиционные банки выполняют и другую ключевую макроэкономическую функцию, которая заключается в регулировании сегментов финансового рынка.

а) Выступая как маклеры (маркет - мейкеры), инвестиционные банки способствуют установлению справедливой цены на те или иные финансовые инструменты, поддержанию ликвидности этих инструментов (на биржевом или внебиржевом рынках).

б) Выступая как брокеры / дилеры (крупные продавцы-покупатели финансовых инструментов), инвестиционные банки в состоянии значительно повлиять на цену финансовых инструментов (особенно на не ёмких рынках). При этом инвестиционные банки должны действовать «на честной и справедливой основе в интересах, прежде всего, своих клиентов и прилагать все усилия для сохранения честного и справедливого характера рынка».

с) Выступая как профессиональные участники финансового рынка, инвестиционные банки способствуют поддержанию самого рынка (биржевого или внебиржевого), так как рынок существует только тогда, когда есть продавцы и покупатели, то есть участники торговли.

г) Выступая как андеррайтеры, эмитенты собственных корпоративных бумаг и «производители» деривативов и структурных инструментов, инвестиционные банки создают финансовые продукты, которые, обладая определенной ликвидностью, обращаются и являются предметом торговли на фондовом рынке. То есть инвестиционные банки являются производителями финансовых инструментов.

К другим, менее значимым и менее важным функциям инвестиционного банка исследователи относят функцию перераспределения информации, функцию превращения оптовых ценных бумаг в розничные, функцию создания информационного рыночного пространства.

Мысль о том, что инвестиционные банки участвуют в процессе «перераспределения информации», находит свое отражение и в отечественных, и в зарубежных источниках. «Перераспределение информации», по мнению Д.С. Ульяновой, происходит в процессе подготовки эмиссии ценных бумаг, когда инвестиционные банки консультируют эмитента по всем вопросам, связанным с выпуском бумаг.

Зарубежные исследователи несколько по-другому трактуют вопрос о перераспределении инвестиционными банками информации. Они утверждают, что финансовые рынки не могут эффективно функционировать, если ценная информация не будет доходить до тех, кому она необходима. Созданное инвестиционными банками информационное рыночное пространство способствует более гладкому и эффективному протеканию транзакций, связанных с информационно-чувствительными ценными бумагами. Инвестиционные банки являются ядром информационного пространства и выступают как посредники, агенты, соединяя тех, кто заинтересован в покупке информации, и тех, кто заинтересован в ее продаже.

Еще одной функцией инвестиционных банков называют «превращение оптовых ценных бумаг в розничные». Это происходит, когда инвестиционный банк покупает крупный пакет корпоративных бумаг, выпускает собственные бумаги меньшим номиналом и размещает их среди своих клиентов.

2.1 Модели инвестиционно - банковских систем

Зарубежный опыт организации банками инвестиционного бизнеса показывает, что мировой практике известны две основные модели построения инвестиционно - банковских систем: сегментированная (американская) и универсальная (германская).

Специфика указанных систем характеризует различную роль коммерческих банков.

Сегментированная система характеризуется жестким законодательным разделением сфер деятельности кредитных институтов: банковские операции (привлечение денежных средств, выдача краткосрочных кредитов) отделены от операций по выпуску и размещению ценных бумаг и некоторых других видов финансовых услуг. В свою очередь, при универсальной системе банки в соответствии с законодательством могут без ограничений выполнять более широкий спектр финансовых услуг, нежели просто осуществление банковской деятельности.

Параллельное развитие процессов универсализации и специализации деятельности банков привело к формированию инвестиционных банков нового типа, отличительными чертами которых являются: глобальный характер деятельности, наличие значительного свободного капитала, полный набор диверсифицированных и комплексных услуг, создание собственного бизнеса по управлению активами, осуществлению розничных операций с мелкими и средними клиентами через развитие мощных брокерских сетей, слияние со страховым бизнесом. При этом основными характеристиками рынка инвестиционных услуг становятся концентрация капитала и власти в инвестиционно - банковской сфере, стирание граней между коммерческими и инвестиционными банками.

Разграничение сфер деятельности между кредитными институтами было введено в ряде стран после экономического кризиса 1929 - 1933 гг. Так, в Италии согласно Банковскому закону от 1936г. была произведена специализация банков: были определены банки, которые занимаются только краткосрочными или только среднесрочным и долгосрочным кредитованием.

В США банки в соответствии с Банковским законом от 1933г. были разделены на коммерческие и инвестиционные банки. В 1933г. в США был принят Закон Гласа - Стиголла, который в течение многих лет определял «правовой каркас» регулирования рынка финансовых услуг США. В соответствии с указанным Законом коммерческие банки сосредоточили свою деятельность на традиционных банковских операциях, им запрещались операции с ценными бумагами, за исключением операций с государственными федеральными или муниципальными ценными бумагами. Инвестиционные банки осуществляли долгосрочные вложения, а также операции с ценными бумагами. Закон предусматривал ряд ограничений в деятельности коммерческих банков и инвестиционных компаний. В частности, данный Закон установил весьма ограничительный перечень операций с ценными бумагами, которые могли осуществлять банки; запретил практику создания филиалов банков, осуществляющих операции с ценными бумагами, а компаниям, осуществляющим операции на рынке ценных бумаг, - производить банковские операции по привлечению денежных средств во вклады, открывать и вести счета клиентов, осуществлять расчеты и т.п. виды банковских операций; запретил директорам, служащим инвестиционных компаний являться одновременно должностными лицами, директорами, служащими банковских компаний.

Однако в настоящее время характерна тенденция к универсализации банковских операций. Необходимость поиска иных способов повышения доходности банковских операций была вызвана усилением конкуренции между кредитными институтами, а также возникновением новых возможностей в условиях развития финансового рынка. Результатом данного поиска явилось резкое увеличение числа осуществляемых банком операций, а также развитие форм инвестиционной деятельности: финансирование инвестиционных проектов, лизинг, управление портфелем инвестиций клиентов, консультационные услуги и др. Данное обстоятельство было обусловлено послаблением банковского законодательства, а также тем, что при осуществлении своей деятельности банки обходили существующий закон. При этом ряд крупных банков приступил к осуществлению лизинговых сделок, а также к созданию лизинговых фирм. Расширилось участие банков в проектном финансировании, при котором банки самостоятельно занимаются подготовкой инвестиционного проекта или обеспечивают клиентам консультирование, оплачивают расходы по осуществлению проекта, и нередко банки становятся совладельцами акций

создаваемых предприятий.

Стремление к универсализации банковской деятельности присуще кредитным системам всех развитых стран, однако в каждой из них имеются

свои характерные особенности.

Применение универсализации банковской системы непосредственно

для нестабильной экономики России вызвано тем, что универсальные банки имеют более широкие возможности развития. Организация инвестиционных банков в России имеет особо важное значение, так как российская экономика нуждается в долгосрочных инвестициях. В свою очередь, в рамках универсальной модели формирование инвестиционных банков возможно путем создания инвестиционных институтов как дочерних организаций универсальных банков, а также путем создания специализированных банков, деятельность которых будет осуществляться на основе государственных гарантий и льгот. При этом степень участия государства определяется четкой сбалансированностью всех рыночных механизмов. В свою очередь, невмешательство государства может иметь последствия в виде краха отечественной экономики, а также развала банковского сектора.

Большинство стран, столкнувшись с кризисом банковской системы, сумели не допустить ее разрушения путем использования средств государственного бюджета и государственных займов. Анализ банковских систем различных стран одновременно свидетельствует о параллельном развитии тенденции к усилению специализации деятельности коммерческих банков. Так, в странах с развитой рыночной экономикой важное место занимают специализированные банки, основная деятельность которых направлена на реализацию инвестиционных проектов.

С другой стороны, в странах с универсальной кредитной системой банки осуществляют финансирование различного рода компаний не только путем предоставления долгосрочных кредитов, но и посредством приобретения их акций и облигаций. При этом инвестиционные банки, в основном осуществляющие операции за свой счет, имеют большую потребность в капитале, чем коммерческие банки, занимающиеся традиционными банковскими услугами.

Следует также отметить, что успех деятельности инвестиционных банков в основном зависит от степени сформированности рынка ценных бумаг. На основании вышеизложенного можно сказать, что выделение инвестиционных банков как особого вида финансового института предполагает высокую степень развития рынка ценных бумаг.

Что касается российского банковского сектора, то в нем обнаруживаются признаки германской модели универсального коммерческого банка. При этом крупные банки обладают значительными пакетами акций основных промышленных компаний, что дает банкам возможность контролировать целевое использование предоставленного кредита, а также финансовое положение компании в целом. Данную схему можно наблюдать в финансово-промышленных группах, где банки занимают ведущую роль в регулировании финансовых потоков и инвестиционных проектов. Однако при указанных обстоятельствах универсальная модель связана с повышенным риском в деятельности банка, т.к. существует взаимосвязь рисков, связанных с инвестиционной деятельностью, и рисков по расчетным и кредитным операциям банков. При этом деятельность банка в определенной степени зависит от состояния крупных клиентов, средства которых вовлечены в оборот.

2.2 Основные направления деятельности инвестиционных банков

Следует отметить, что деятельность по привлечению финансирования на развивающихся рынках обычно описывается как инвестиционная банковская деятельность. Само собой разумеется, что наиболее простым определением инвестиционного банка будет следующее: инвестиционный банк - это финансовый институт, занимающийся инвестиционной банковской деятельностью. Однако такое определение не совсем точное. Оно в неявном виде подразумевает специализацию данного института на инвестиционной банковской деятельности. Но специализироваться только на инвестиционной банковской деятельности нельзя. Осуществление такой деятельности возможно только в рамках по - настоящему универсального института, в котором достаточно развиты все другие виды деятельности инвестиционного банка. Деятельность по привлечению финансирования невозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по всем другим направлениям, свойственным инвестиционному банку. Проиллюстрируем невозможность привлечения финансирования без развитых прочих направлений. Банк решил привлечь для своего клиента финансовые ресурсы через выпуск ценных бумаг клиента. Даже самую первую часть этой работы - выбор конкретного инструмента привлечения и его основных параметров - он не сможет осуществить, так как не будет знать отношения рынка в данный момент к тем или иным инструментам. Если даже такой проект дошел до стадии размещения ценных бумаг, то на этом этапе он и остановится. Инвесторы не будут покупать бумаги, так как никто их не убедил в том, что эти бумаги достаточно надежны и доходны (а сделать профессиональное представление своего клиента банк не сможет по причине отсутствия аналитической деятельности). В свою очередь, брокеры не будут заключать сделки по покупке ценных бумаг, так как они не знают продавца, никогда с ним не работали.) Можно сказать, что все другие виды деятельности инвестиционного банка создают основу для развития в рамках этого банка инвестиционной банковской деятельности. С другой стороны, инвестиционная банковская деятельность является не только наиболее «престижным» направлением в деятельности инвестиционного банка, но и наиболее прибыльным. Поэтому все крупные и амбициозные компании на рынке ценных бумаг стремятся получить проекты по привлечению финансирования (другими словами стремятся перерасти в инвестиционный банк). На развитых рынках инвестиционная банковская деятельность дополняется операциями на вторичном рынке ценных бумаг, связанными с предоставлением услуг по реструктуризации бизнеса клиента (слияние и поглощение).

Услуги инвестиционного банка. В развитых странах инвестиционные банки предоставляют своим клиентам следующие услуги: по привлечению финансовых ресурсов; по реструктуризации бизнеса путем слияния и поглощения; брокерские; по управлению портфелем; депозитарно -кастодиальные; предоставление рекомендаций клиентам. Для предоставления вышеперечисленных услуг инвестиционный банк развивает несколько видов деятельности, которые можно подразделить на внешние (направленные непосредственно на клиента и на контрагентов, формирующих услуги) и внутренние (создающие необходимые предпосылки для осуществления внешних видов деятельности). Теперь можно перейти к рассмотрению видов деятельности, приносящих прибыль, т.е. к внешним.

Собственно инвестиционная банковская деятельность. Здесь выделяют два основных направления: привлечение финансирования; слияния и поглощения. Кроме того, инвестиционные банки зачастую активно торгуют контрольными пакетами мелких и средних корпораций не по заказам клиентов на реструктуризацию их бизнеса, а в целях получения спекулятивной прибыли. При этом в период, когда инвестиционным банком осуществляется держание того или иного контрольного пакета, им могут быть осуществлены финансовое оздоровление данного предприятия, оптимизация финансов данной корпорации, а также другие мероприятия, направленные на повышение курсовой стоимости данного пакета. Такая деятельность достаточно широко ведется в настоящее время некоторыми российскими инвестиционными компаниями. Привлечение финансирования чаще всего подразумевает форму размещения ценных бумаг клиента, однако, не исключаются и варианты привлечения финансирования путем создания венчурных предприятий и использования механизмов инвестиционного кредитования. Этот вид деятельности естественным образом распадается на ряд более частных видов деятельности: финансовое консультирование клиента, желающего привлечь финансовые ресурсы путем выпуска ценных бумаг; андерайтинговой синдицирование, т.е. создание и управление синдикатами андерайтеров; продвижение ценных бумаг клиента на финансовые рынки; обслуживание ценных бумаг клиента на вторичном рынке. Обычно в рамках инвестиционной банковской деятельности выделяют такое направление, как корпоративное финансирование, что подразумевает привлечение финансирования для корпоративных клиентов, т.е. содействие в привлечении дополнительного капитала корпорациями - клиентами инвестиционного банка. В настоящее время лишь очень небольшая часть инвестиционных банков занимается привлечением финансирования для правительств и муниципалитетов, поэтому для большинства других инвестиционных банков термины «инвестиционная банковская деятельность» и «корпоративное финансирование», по сути, совпадают. Слияния и поглощения для инвестиционного банка, работающего в стране с развитым финансовым рынком, достаточно часто становятся основной сферой получения дохода. Большинство российских предприятий и финансовых групп еще не вышли на тот уровень развития, когда появляется потребность в услугах инвестиционного банка по проведению слияний и поглощений. В российских условиях под слияниями и поглощениями часто понимают операции с крупными пакетами акций. Однако деятельность по покупке и продаже отдельных предприятий не тождественна слияниям и поглощениям. Деятельность инвестиционного банка при проведении слияний и поглощений может быть подразделена на следующие составляющие: консалтинговая деятельность по определению оптимального варианта реструктурирования бизнеса; привлечение финансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений; аккумулирование на рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов), продажа крупных пакетов; реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей; выработка и осуществление эффективной защиты клиента от поглощения.

Торговля ценными бумагами . Данный вид деятельности мы определили, как внешний ввиду возможности непосредственно продавать брокерские услуги, т.е. услуги по покупке и продаже ценных бумаг. В то же время деятельность по торговле ценными бумагами также осуществляется как инструмент обеспечения инвестиционной банковской деятельности (продажи размещаемых ценных бумаг) и деятельности по управлению активами (покупки и продажи ценных бумаг в процессе реструктуризации портфеля ценных бумаг). При этом на развитых финансовых рынках под торговлей ценными бумагами понимается не просто процесс заключения сделок купли/продажи ценных бумаг, а осуществление сложных торговых и арбитражных стратегий, состоящих как из множества простых сделок купли/продажи, так из более сложных сделок. В России сегодня торговля ценными бумагами означает почти всегда не связанные между собой сделки купли/продажи, и лишь изредка крупные институты применяют более сложные сделки. Организация торговли ценными бумагами в рамках инвестиционного банка или крупной инвестиционной компании - отдельная сфера бизнеса и науки, имеющая свои сложные закономерности и технологии. Это вид деятельности, который осваивается участниками рынка в первую очередь. В большинстве случаев крупные российские участники рынка имеют достаточно высокотехнологичные подразделения, занимающиеся торговыми операциями с ценными бумагами.

Управление активами . Управление активами (или управление инвестициями) нацелено как на управление собственными средствами инвестиционного банка, так и на управление портфелями, сформированными за счет средств клиентов. С точки зрения клиента, инвестиционный банк может предоставить услуги по управлению ресурсами, например на рынке британских облигаций, услуги по управлению ресурсами на рынке американских акций, а также на любом другом рынке или секторе, группе рынков. При этом клиент может либо в любой день вложить и изъять деньги, обратившись к управляющему, либо сделать это только в определенные дни, либо использовать для этих целей фондовую биржу. С точки зрения инвестиционного банка все фонды, которыми он управляет, являются поставщиками финансовых ресурсов в общий портфель инвестиционного банка, структура которого в значительной мере задается структурой привлеченных через различные фонды ресурсов. Кроме ресурсов клиентов в этот портфель также входят собственные средства. Управление этим портфелем и называется управлением инвестициями. При управлении инвестициями используются рекомендации аналитического отдела банка. Он же разрабатывает динамические модели портфеля, которые становятся целями для той части инвестиционного банка, которая осуществляет деятельность по торговле ценными бумагами.

Депозитарно - кастодиальная деятельность. Суть этой деятельности состоит в хранении, опеке, попечительстве, учете ценных бумаг клиентов, хранении и учете собственных ценных бумаг и других финансовых активов. Юридически в большинстве случаев данный вид деятельности вынесен за рамки юридического лица, выполняющего функции инвестиционного банка, однако эта необходимая часть деятельности направлена на предоставление комплексных услуг. Поэтому технологически данный вид деятельности становится обязательным элементом деятельности, осуществляемой универсальным инвестиционным банком. Аналитические исследования и выработка рекомендаций. Эта деятельность сам по себе, как правило, не приносит прибыли. Напротив, она стала одной из наиболее затратных в инвестиционных банках. Поэтому данный вид деятельности можно классифицировать как промежуточный между внешними и внутренними видами деятельности инвестиционного банка. Современные инвестиционные банки в странах с развитыми финансовыми рынками тратят все больше денег на развитие своих исследовательских команд. Можно указать, по крайней мере, на две причины такой любви банкиров к исследовательской деятельности. Исследования и рекомендации, предоставляемые клиентам, - своего рода «лицо» инвестиционного банка, свидетельствующее о его возможностях и указывающее на качество услуг этого банка. Первый шаг в привлечении клиента - представление своих исследований, рекомендаций, оценок рынка, прогнозов. Качественная исследовательская работа лежит в основе успешной деятельности по управлению инвестициями, привлечению финансирования. Чем выше качество аналитической работы в инвестиционном банке, тем прибыльнее управление активами, тем больше объем привлекаемых финансовых ресурсов, а условия привлечения выгоднее. Для выполнения внешних видов деятельности инвестиционный банк развивает также внутренние виды деятельности, обеспечивающие нормальные условия функционирования для тез подразделений, которые осуществляют внешнюю деятельность и приносят прибыль. К наиболее крупным статьям дохода инвестиционного банка следует отнести: доход от предоставления услуг по привлечению финансирования; доход от управления собственным портфелем; доход от предоставления услуг по управлению портфелями клиентов; доход от предоставления брокерских услуг. Инвестиционный банк изначально начинает управлять собственными средствами (или средствами учредителей).

3.1 Перспективы работы инвестиционных банков на рынке ценных бумаг

Доминирующим сегментом кредитования населения останутся потребительские кредиты, спектр применения которых весьма широк - от автомобилей и сложной бытовой техники до медицинских и туристических услуг. Однако и потребительское кредитование нуждается в совершенствовании инфраструктуры. Расширение круга заемщиков, вовлечение в него новых социальных групп с меньшими доходами и собственностью повышает риски кредитования, а значит, потребует большего внимания к анализу заемщика.

Важной предпосылкой для этого станет работа системы страхования банковских вкладов. Произойдут существенные изменения в инвестиционных процессах и применяемых инвестиционных технологиях:

Возможность информационного и финансового контроля за использованием инвестиционных ресурсов инвестора в режиме реального времени, удаленного на любое расстояние от места вложения ресурсов;

Внедрение единых информационных стандартов залоговых механизмов, бухгалтерской отчетности, представления проектов и программ, предприятий, регионов и государств в информационных системах;

Создание интегрированной инвестиционной инфраструктуры (банковской, законодательной, организационной) обслуживания инвестиций.

Разработка и реализация интегральных механизмов и технологий управления инвестиционными процессами.

Основой для интеграции механизмов и инструментов инвестиционного рынка, на мой взгляд, станут информационные технологии, которые составят (совместно с организационными) основу пирамиды управленческих решений. Все остальные (организационные, инвестиционные, финансовые, законодательные) приобретают подчиненный характер и будут развиваться на основе ведущих тенденций развития информационных. Последние будут характеризоваться следующими особенностями:

Унификацией информационного отражения и актуального сопровождения, глубокой характеристикой каждого объекта инвестиций и бизнеса, позволяющего в любой точке мира получить оперативную достоверную информацию об этом объекте;

Законодательным обеспечением достоверности информации любого уровня, согласование такого обеспечения межгосударственными многосторонними соглашениями всех стран мирового сообщества;

Организационное обеспечение проводимых сделок на рынках товаров, финансов, услуг и инвестиций в среде Internet, унификация элементов хозяйственного права стран мира, обеспечивающих безопасность таких сделок;

Окончательный перевод финансово - банковского сопровождение бизнеса в среду информационных и виртуальных технологий;

Законодательная база глобального инвестиционного рынка также будет представлять гармоничную, сбалансированную многоуровневую систему законодательных и нормативных актов, построенную на основе информационных технологий.

Банковская система России должна уже окончательно определиться с путями своего развития на фоне растущей конкуренции со стороны иностранных банков. По мнению аналитиков, пройдет реструктуризация банковской системы, слияние и поглощение в финансовом секторе экономики. Ожидается, что этот процесс продлится 2 - 3 года, в результате чего на рынке останутся только крупнейшие и конкурентоспособные банки.

По мнению ведущих аналитиков, в период ближайших полутора лет возможен следующий сценарий развития рынка облигационных займов. При отсутствии резких изменений в регулировании рынка, можно ожидать, что количество эмитентов увеличится, а объем операций вырастет. Будет происходить удлинение сроков заимствований, расширения круг отраслей, предприятия которых будут прибегать к выпуску облигаций. К концу следующего года произойдет существенная активизация оборотов вторичного рынка.

В настоящее время акции многих компаний, котирующихся на фондовом рынке являются недооцененными. Общее правило, которое выработано мировой практикой функционирования фондовых рынков можно резюмировать следующим образом:

  1. Когда рыночная стоимость больше «действительной» стоимости, акция явно переоценена рынком. Рано или поздно рынок осознает это, и, следовательно, цена неминуемо снизится.
  2. Когда рыночная стоимость меньше «действительной» стоимости, рынок недооценивает исследуемые акции. Рано или поздно рыночные котировки этих ценных бумаг должны возрасти. С одной стороны, общая недооценка российских предприятий говорит о неразвитости экономики и, как следствие, рынка ценных бумаг в стране, дефиците инвестиций, ведь рыночная цена акций складывается, прежде всего, под воздействием спроса и предложения акций. С другой - цена акции все же должна начать расти. В этих условиях инвестор, нацеленный на средне - и долгосрочное вложение капитала, должен определить именно те акции, которые в ближайшие годы дадут максимальный прирост своей рыночной стоимости.

Законодательные (и, в первую очередь, международные) акты должны обеспечить достоверность предоставления информации об инвестиционном рынке, проектах и программах, соискателях инвестиций, производственных системах и предприятиях, выполнение обязательств перед инвесторами, предоставление последним льгот и преференций на период освоения ресурсов. Законопроекты вышеназванного направления должны быть первоочередными для рассмотрения и принятия нашей законодательной властью.

На основе основных законодательных актов и для обеспечения их функционирования должна быть создана международная нормативно-правовая база, унифицированная система учета и отчетности, интегральный пакет модельных законодательных решений, позволяющих государствам мира оперативно гармонизировать свою законодательную базу.

Развитие инвестиционных институтов, возможно, будет подвержено следующим изменения и определяться следующими основными тенденциями:

Во - первых, инвестиционные институты должны все больше ориентироваться на создание условий для проникновение иностранного капитала, создания благоприятных условия для такого проникновения. Речь идет о страховании инвестиционных рисков, учете разности валютных ставок национальных валют, долгосрочности предоставления инвестиционных ресурсов, ликвидности залоговых активов и предоставляемых гарантий. Именно организационные структуры, реализующие вышеназванные функции - первоочередная задача ближайшего времени для субъектов инвестиционного рынка.

Во - вторых, развитие инвестиционного инструментария будет осуществляться через информационное моделирование инвестиционных услуг и только затем выстраивание необходимых (недостающих) его материальных элементов.

Организационная инфраструктура инвестиционного рынка должна позволить осуществлять построение финансовых мультипликаторов, создавать возможность размещения относительно дешевых ресурсов под обеспечение различных инструментов и гарантий, уровень доходности, уровень инвестиционных рисков. Создаваемая инвестиционная инфраструктура должна быть понятной и привычной инвестору, способна комплексно обслужить самого инвестора, его инвестиционный институт, соискателей инвестиций.

Международное сотрудничество - один из реальных путей привлечения значительных инвестиционных ресурсов в экономики государств. При этом международное сотрудничество закрывает ту нишу инвестиционного рынка, которая не интересна национальным и региональным инвестиционным институтами - ниша малых проектов.

Российские коммерческие банки будут значимыми инвесторами на рынке рублевых корпоративных облигаций, при этом их доля на этом сегменте будет снижаться в оптимистичном сценарии (при падении доходности корпоративных облигаций) и возрастать в противном случае.

Перспективы развития рынка корпоративных облигационных займов на уровне нашего региона будут зависеть, прежде всего, от характера проводимой руководством края и экономической политики, а также от инвестиционной активности предприятий, нуждающихся в дополнительном финансировании.

Заинтересованность коммерческих банков в эмиссии собственных акций и их размещении на открытом рынке можно объяснить рядом обстоятельств. Прежде всего, это инфляция, постоянно обесценивающая собственные капиталы банка и одновременно обуславливающая резкое увеличение «неуправляемых» депозитов (остатков на расчетных счетах), что ведет к нарушению нормативов Центрального Банка РФ. Инфляция лишает банки возможности привлекать долгосрочные депозиты, поэтому для осуществления относительно долгосрочных вложений банки во всевозрастающих размерах должны использовать собственный капитал. Кроме того, высокие котировки банковских акций рассматриваются банками как способ упрочить свои позиции на рынке, расширить сферу влияния и привлечь новых клиентов.

В то же время в реальных условиях российской экономики, в которых рынок ценных бумаг в последнее время не пользуются популярностью, т.к. инвесторы пока не способны на длительное время инвестировать средства. Но с развитием рынка ценных бумаг, падением темпов инфляции, можно будет надеяться, что структура долговых обязательств банков будет меняться, и банки будут выпускать больше облигаций. Преимущество облигации заключается в том, что их можно использовать в качестве расчетного средства. Эмиссия облигации также требует регистрации проспекта эмиссии. То есть, информация будет доступна инвесторам, и они смогут правильно выбрать приоритетные направления для инвестирования.

По данным Росстата (Таблица 1), в экономику России по итогам 2010 года поступило 114,746 млрд. долл. иностранных инвестиций, что на 40% больше показателя 2009 года. Из них: прямые инвестиции сократились на 13,2% и составили 13,810 млрд. долл.; объем портфельных инвестиций составил 1,076 млрд. долл. (рост на 21,9%); прочие инвестиции поступили на сумму 99,86 млрд. долл. (+53,3%).

3.2 Развитие проектного финансирования (инвестиционного кредитования)

Одной из наиболее острых проблем экономического развития России в настоящее время является повышение инвестиционной активности, что требует формирования эффективного инвестиционного рынка. Сложность его формирования и соответствующего рыночной экономике механизма финансирования инвестиций заключается в том, что в российской экономике еще только начинает складываться и развиваться необходимая рыночная инфраструктура, обеспечивающая свободный обмен информацией между всеми субъектами предпринимательской деятельности, отсутствуют надежные и адаптированные инструменты финансирования инвестиционной деятельности. Одним из таких инструментов является проектное финансирование, получившее распространение в последние десятилетия XX века и успешно используемое во многих отраслях для осуществления крупных инвестиционных проектов.

В силу особенностей развития и современной институциональной среды проектное финансирование в том виде, в каком оно используется западными национальными и транснациональными корпорациями, в России применено быть не может. Необходима определенная трансформация подходов, выработанных зарубежной практикой, и их адаптация к современным российским условиям, отличительной чертой которых является нестабильность, несовершенство и неполнота информации. Изучение и теоретическое осмысление выработанных развитыми странами подходов к организации проектного финансирования в сочетании с научным обобщением накопленного собственного опыта в сфере финансирования инвестиций может стать основой формирования эффективной системы проектного финансирования.

Проектное финансирование - финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем.

Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств являются доходы проекта остающиеся после покрытия всех издержек.

Особенностью этой формы финансирования является также возможность совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В отличие от традиционной кредитной сделки может быть осуществлено рассредоточение риска между участниками инвестиционного проекта.

В качестве источников финансирования могут привлекаться средства международных финансовых рынков, специализированных агентств экспортных кредитов, финансовых, инвестиционных, лизинговых и страховых компаний, долгосрочные кредиты Международного банка реконструкции и развития, Международной финансовой корпорации, Европейского банка реконструкции и развития. Крупные банки, занимающиеся финансированием инвестиционных проектов, имеют специализированные подразделения для организации, контроля и анализа реализации проектов.

С учетом важности координации инвестиционной деятельности в России создан Федеральный центр проектного финансирования, целью которого является эффективное содействие привлечению финансовых средств, в том числе внешнего финансирования, и обеспечение реализации инвестиционных проектов, имеющих приоритетный для национальной экономики характер.

Вместе с тем существующее законодательство осложняет попноценное осуществление проектов. В частности, не отрегулированы правовые основы проектного финансирования в различных секторах рынка: предоставление концессий и гарантий, страхование, консорциальное право, фондовый рынок, трастовые, лизинговые операции и др.

Развитию проектного финансирования в стране препятствуют неблагоприятный инвестиционный климат, недостаточность ресурсов для широкомасштабного финансирования капиталоемких проектов, низкая квалификация участников проектного финансирования и другие факторы, усугубляющие проектные риски. В сложившихся условиях решение проблемы требует комплексного подхода, учитывающего интересы различных сторон.

Важными составляющими такого подхода являются усиление роли государственных гарантий страхования проектных рисков, включая предоставление гарантий банкам, принимающим участие в финансировании инвестиционных проектов и программ, входящих в систему государственных приоритетов, налоговое стимулирование механизмов инвестирования, развитие межбанковского сотрудничества в области совместного кредитования инвестиционных проектов.

Существенное значение для развития проектного финансирования имеет изучение возможностей адаптации опыта мировой практики к российским условиям, в том числе в области разработки методических подходов, обеспечивающих повышение эффективности инвестирования. Решение проблемы повышения эффективности инвестирования (независимо от конкретной формы инвестиций) тесно связано с анализом возможностей инвестора по мобилизации собственных и заемных источников, инвестиционной привлекательности внешней среды, выбора объектов инвестирования с целью определения приемлемого уровня риска при достижении требуемой доходности.

Заключение

Понятию «инвестиционный банк» присущи частное и общее определения. Согласно частному определению инвестиционный банк - это крупный финансовый институт, функционирующий на межгосударственном, государственном (национальном) и региональном уровнях и привлекающий прямые денежные инвестиции в реальный сектор экономики или экономику отдельной страны и регулирующий их целевое использование. Согласно общему определению, инвестиционный банк - это крупный производительный финансовый институт, занимающийся финансовым посредничеством и мобилизацией денежных ресурсов на финансовом рынке с целью кредитования и долгосрочного финансирования хозяйствующих субъектов различного уровня; регулирующий оборот финансовых инструментов посредством создания новых продуктов и торговли ими на биржевом и внебиржевом рынках.

Ключевыми функциями инвестиционного банка являются посредническая функция и функция регулирования сегментов финансового рынка.

Осуществляя финансовое посредничество, инвестиционный банк реализует сразу несколько подфункций, а именно: аккумуляцию и перераспределение денежных средств, уменьшение риска путем его диверсификации и снижение издержек обращения.

К другим, менее значимым функциям инвестиционного банка относят функции перераспределения информации, превращения оптовых ценных бумаг в розничные, создания информационного рыночного пространства.

Роль современного инвестиционного банка в экономике сводится к следующему: создавать специфический продукт, способствующий приращению стоимости и совокупного общественного продукта; являться структурообразующим элементов финансового рынка, упорядочивая и рационализируя оборот определенных финансовых инструментов; способствовать обеспечению непрерывности производства и обращения продукта, ускорению воспроизводственного процесса в целом; способствовать созданию новых отраслей производства, скорейшему внедрению в производство научно-технологических идей и достижений, переоснащению современной техникой и технологиями уже существующих отраслей производства.

В идеале инвестиционный банк оказывает полный комплекс услуг, связанных с инвестициями. Он занимается привлечением средств на развитие производства, сделками по слиянию и поглощению, реструктуризации предприятий, поиском стратегического инвестора, торговыми операциями с облигациями и акциями и т.п. Инвестиционный банк занимается также управлением инвестиционным портфелем клиента, проводит от имени клиента сделки на фондовом рынке, а также помогает своему клиенту принять наиболее правильное решение при осуществлении клиентом деятельности на фондовом рынке.

В мировой практике принято выделять две основные модели инвестиционно - банковских систем: сегментированная (американская) и универсальная (германская).

В основе приведенных систем лежит специфика распределения финансовых рисков. В американской системе риски в большей степени разделены на коммерческие и инвестиционные и удерживаются посредством процедуры страхования. В германской системе контроль рисков обеспечивается универсальными коммерческими банками, являющимися одновременно основными субъектами финансового рынка.

При использовании американской системы удовлетворение интересов промышленных компаний происходит в основном путем размещения ценных бумаг на финансовом рынке. В свою очередь, долгосрочные кредиты коммерческих банков играют менее существенную роль в финансировании. При этом участие банков в собственности различных корпораций ограничено на законодательном уровне.

Для германской системы характерно преобладание кредитного метода, при этом основным способом, обеспечивающим эффективное использование кредитных средств, является установление банками контроля над заемщиками посредством участия в его собственности.

В настоящее время характерна тенденция к универсализации банковских операций. Необходимость поиска иных способов повышения доходности банковских операций была вызвана усилением конкуренции между кредитными институтами, а также возникновением новых возможностей в условиях развития финансового рынка. Результатом данного поиска явилось резкое увеличение числа осуществляемых банком операций, а также развитие форм инвестиционной деятельности: финансирование инвестиционных проектов, лизинг, управление портфелем инвестиций клиентов, консультационные услуги и др. Данное обстоятельство было обусловлено послаблением банковского законодательства, а также тем, что при осуществлении своей деятельности банки обходили существующий закон. Расширилось участие банков в проектном финансировании (финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем), при котором банки самостоятельно занимаются подготовкой инвестиционного проекта или обеспечивают клиентам консультирование, оплачивают расходы по осуществлению проекта, и нередко банки становятся совладельцами акций создаваемых предприятий.

Развитие инвестиционных институтов, будет подвержено следующим изменениям и определяться следующими основными тенденциями: глобализация самих институтов, их слияние и интернационализация, ориентация на создание условий для проникновение иностранного капитала, создания благоприятных условия для такого проникновения, информационное моделирование инвестиционных услуг.

Список использованных источников

  1. Банникова, М. Понятие инвестиционного института в российской экономике / М.Банникова // Продажа недвижимости: URL: http://ros-nedvigimost.ru/publikaciya-polnaya/1143 (10 октября, 2011).
  2. Фёдоров, Б.Г. Англо - русский банковский энциклопедический словарь / Б.Г. Фёдоров. - СПб.: Лимбус Пресс, 1995. - 478 с.
  3. Создание и развитие инвестиционного банка в России: монография / Ю.А. Данилов. - М.: Дело, 1998. - 352 с.
  4. Большой экономический словарь. - М.: Научное издательство «Большая российская энциклопедия», 2000. - 627 с.
  5. Миркин, Я.М. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Я.М. Миркин. - М.: Издательство «Альпина Паблишер», 2002. - 77 с.
  6. Деньги. Кредит. Банки: учебник для вузов / под ред. О.И. Лаврушина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 464 с.
  7. Anand, D.N. Investment Banking and Security Market Development: Does Finance Follow Industry? / D. Anand, A.P. Galetovic A. - Harvard: HUP, 2001. - 104 с.
  8. Berman, D.K. Imagining a World without Investment Banks / D. Berman. - Brk: Berkley Publishing, 2007. - 99 с.
  9. Ульянова, Д.С. Инвестиционное банковское дело на российском рынке

ценных бумаг: дипл. работа. - М., 2003. - 106 с.

  1. Пыркова, Г.Х. Андеррайтинг как основной вид деятельности инвестиционных банков / Г.Х. Пыркова // Проблемы экономики и управления, 2003. - № 2. - 102 с.
  2. Morrison, A.D. Investment banking: Past, Present and Future / A.D. Morrison, W.J. Wilhelm // Journal of Applied Corporate Finance. - 2007. - № 1. - 115 с.
  3. Федоров, Н.А. Инвестиционные инструменты коммерческих банков / Н.А. Федоров. - М.: Маркет ДС, 2005. - 174 с.
  4. Тагирбекова, К.Д. Организация деятельности коммерческого банка / К.Д. Тагирбекова. - М.: Весь мир, 2006. - 848 с.
  5. Игонина, Л.Л. Инвестиции: учебное пособие / Л.Л. Игонина; Под ред. В.А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2005. - 478 с.
  6. Жуков, Е.В. Инвестиционные институты: учебное пособие для вузов / Е.В. Жуков. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 199 с.
  7. Радыгин, А. Российский рынок слияний и поглощений / А. Радыгин // Вопросы экономики. - 2009. - № 10. - 127 с.
  8. Семенюта, О. Деньги, кредит, банки в РФ: учебное пособие / О.Г. Семенюта. - М.: «Контур», 1998. - 334 с.
  9. Нехаев, С. Основные тенденции развития инвестиционного рынка в эпоху глобализации / С. Нехаев // Финансы: URL: http://www.finansy.ru.
  10. Инвестиционная деятельность коммерческих банков // ИТАР-ТАСС и РИА Новости: - URL: http://www.prime-tass.ru, свободный.
  11. Махлов, А.Ф. Инвестиционный рынок и контуры новой глобализации // Бизнес: Организация, Стратегия, Системы. - 2000. - № 6. - 163 с.
  12. Нестеренко, Р.Б. Механизм проектного финансирования / Р.Б. Нестеренко // РЦБ. - 2005. - № 12. - 116 c.

Приложение А

(справочное)

Таблица 1 - Величина и темпы роста инвестиций в РФ

Годы

Иностранные инвестиции - всего (млн. долл.)

Инвестиции в основной капитал в РФ (млн. руб.)

Темпы роста к предыдущему году, %

Банникова, М. Понятие инвестиционного института в российской экономике / М. Банникова // Продажа недвижимости: URL: http://ros-nedvigimost.ru/publikaciya-polnaya/1143 (10 октября, 2011).

Фёдоров, Б.Г. Англо - русский банковский энциклопедический словарь / Б.Г. Фёдоров. - СПб.: Лимбус Пресс, 1995. - С. 212 .

Создание и развитие инвестиционного банка в России: монография / Ю.А. Данилов. - М.: Дело, 1998. - С. 16.

Большой экономический словарь. - М.: Научное издательство «Большая российская энциклопедия», 2000. - С. 147.

What is investment bank? // Investor Words. - URL: www.investorwords.com (12 октяюря, 2011).

Миркин, Я.М. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Я.М. Миркин. - М.: Издательство «Альпина Паблишер», 2002. - С. 56.

Инвестиции в рыночной экономике // Библиотекарь.Ру. - URL: www.bibliotekar.ru (14 октября, 2011).

Деньги. Кредит. Банки: учебник для вузов / Под ред. О.И. Лаврушина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. - С. 181.

Anand, D.N. Investment Banking and Security Market Development: Does Finance Follow

Industry? / D. Anand, A.P. Galetovic. - Harvard: HUP, 2001. - P. 9.

Сакова, О.И. Анализ потребности субъектов Российской Федерации в инвестициях в основной капитал / О.И. Сакова, Н.А. Садовникова // Экономика, наука и образование в XXI веке: тезисы докладов III Региональной научно-практической конференции ученых, студентов и аспирантов. - 2011. - 0,5 п.л. (авторские 0,4 п.л.).

Berman, D.K. Imagining a World without Investment Banks / D. Berman. - Brk: Berkley Publishing, 2007. - Р. 4.

Ульянова, Д.С. Инвестиционное банковское дело на российском рынке ценных бумаг: дипл. работа. - М.,

  1. - С. 26.

Пыркова, Г.Х. Андеррайтинг как основной вид деятельности инвестиционных банков / Г.Х. Пыркова // Проблемы экономики и управления, 2003. - № 2. - С. 25-27.

Morrison, A.D. Investment banking: Past, Present and Future / A.D. Morrison, W.J. Wilhelm // Journal of Applied Corporate Finance. - 2007. - № 1. - C. 27.

Федоров, Н.А. Инвестиционные инструменты коммерческих банков / Н.А. Федоров. - М.: Маркет ДС, 2005. - С. 3.

Тагирбекова, К.Д. Организация деятельности коммерческого банка / К.Д. Тагирбекова. - М.: Весь мир, 2006. - С. 148.

Игонина, Л.Л. Инвестиции: учебное пособие / Л.Л. Игонина; Под ред. В.А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2005. - С. 140.

Осуществление инвестиционной деятельности банков в Российской Федерации: правовые вопросы // Строительство, инвестиции, ремонт. - URL: http://www.portal-law.ru/articles/strinv/3156/ (5 ноября, 2011).

Жуков, Е.В. Инвестиционные институты: учебное пособие для вузов / Е.В. Жуков. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - С. 86.

Радыгин, А. Российский рынок слияний и поглощений: этапы, особенности, перспективы / А. Радыгин // Вопросы экономики. - 2009. - № 10. - С. 23-45.

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

ГЛАВА 2. ОБЗОР ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

2.1 Проблемы осуществления инвестиционной деятельности российскими банками

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ПРИЛОЖЕНИЯ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционная деятельность коммерческих банков имеет стратегическое значение не только для конкретно взятого элемента банковского сектора, но и для страны в целом. С решением проблемы повышения эффективность осуществления инвестиционной деятельности коммерческими банками связаны экономический рост, повышение жизненного уровня населения, обеспечение социально-экономической стабильности и экономической безопасности. Рациональная инвестиционная политика также обеспечит и эффективное развитие самого коммерческого банка. Именно поэтому рассмотрение темы «Инвестиционная деятельность коммерческих банков» является актуальной на сегодняшний день, в условиях повышения роли банковского сектора.

Объектом данной курсовой работы является деятельность коммерческого банка.

Предметом исследования выступает инвестиционная деятельность коммерческого банка.

Целью работы является выявление проблем осуществления инвестиционной деятельности российскими коммерческими банками и путей их преодоления.

Для достижения этой цели потребуется решить следующие задачи:

Изучить теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих банков

Рассмотреть формы и принципы инвестиционной деятельности, а также особенности инвестиционной политики коммерческого банка

Охарактеризовать пути и перспективы развития данного направления деятельности банковского сектора

Рассмотреть практические аспекты инвестиционной деятельности конкретного коммерческого банка (на примере ОАО «Альфа-банк»)

Выявить проблемы осуществления инвестиционной деятельности российскими коммерческими банками

На основе выявленной тенденции и принципов развития инвестиционной деятельности КБ «Альфа-банк» предложить наиболее эффективные пути осуществления инвестиционной деятельности других российских банков.

В ходе написания курсовой были использованы методы исследования: метод анализа экономической литературы, посвященной теоретико-методологическим основам исследования инвестиционной деятельности коммерческих банков, методы экономического анализа, синтеза, метод сравнения.

Первая глава исследования посвящена теоретическим основам инвестиционной деятельности коммерческих банков, во второй представлен обзор и анализ инвестиционной деятельности российских коммерческих банков. В третьей главе работы рассматривается осуществление инвестиционной деятельности конкретным коммерческим банков – ОАО «Альфа-банк».


ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

1.1. Сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка

На сегодняшний день банковская система является одной из важнейших и неотъемлемых структур рыночной экономики, базовую роль в которой играют коммерческие банки.

Коммерческие банки выступают, прежде всего, как специфические кредитные институты, которые, с одной стороны, привлекают времен­но свободные средства хозяйства, с другой - удовлетворяют за счет этих привлеченных средств разнообразные финансовые потребности пред­приятий, организаций и населения.

Деятельность коммерческого банка определяется следующими функциями:

Аккумуляция (привлечение) средств;

Размещение средств (инвестиционная функция);

Расчетно-кассовое обслуживание.

Экономическую основу операций банка по аккумуляции и разме­щению кредитных ресурсов составляет движение денежных средств как объективного процесса, оказывающего влияние на формирование и использование ссужаемых стоимостей. Организуя этот процесс, коммер­ческий банк выступает коммерческим предприятием, обеспечивающим выгодное помещение аккумулированных кредитных ресурсов.

Таким образом, функции коммерческого банка тесно взаимосвязаны между собой, то есть осуществление банком аккумуляции денежных средств предполагает дальнейшее исполнение инвестиционной функции. Инструментом реализации последней является инвестиционная деятельность.

Анализируя сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка, обратимся к рассмотрению некоторых понятий, определяющих теоретическую основу данного вопроса.

Термин «инвестиции» зарубежной практике означает, как правило, средства, вложенные в ценные бумаги на длительный срок. Исходя из этого подхода, инвестиционная деятельность банков рассматривается как бизнес по оказанию двух типов услуг. Одна из них - увеличение наличности путем выпуска или размещения ценных бумаг на их первичном рынке. Другая - организация виртуальной встречи покупателей и продавцов уже существующих ценных бумаг на вторичном рынке, то есть функция брокеров или дилеров. Но данная точка зрения является односторонней и не рассматривает весь спектр направлений инвестиционной деятельности банков.

В отечественной экономике термин «инвестиции» появился сравнительно недавно. Ранее использовалось понятие «валовые капитальные вложения», означающее единовременные совокупные затраты на воспроизводство основных фондов. Инвестиции - более широкое понятие, чем капитальные вложения.

Современные отечественные экономисты определяют инвестиции как долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты . При этом подчеркивается, что инвестиции дают отдачу через значительный срок после вложения. Исходя из данного определения, инвестиционная деятельность - вложение средств, инвестирование или же совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений.

Но важно отметить, что под инвестициями понимаются и как все направления размещения ресурсов коммерческого банка, и как операции по размещению денежных средств на определенный срок с целью получения дохода. В первом случае к инвестициям относят весь комплекс активных операций коммерческого банка, во втором - его срочную составляющую.

Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание. Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте - с точки зрения банка как экономического субъекта - можно рассматривать как деятельность, в процессе которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в создание или приобретение реальных и покупку финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов.

Вместе с тем инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект, связанный с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых посредников. В этом качестве банки помогают удовлетворить потребность хозяйствующих субъектов в инвестициях. Спрос на них в условиях рыночной экономики возникает в денежно-кредитной форме. Кроме того, банки дают возможность превратить сбережения и накопления в инвестиции.

Реализация инвестиционной деятельности банками выражается в инвестиционном процессе.

Инвестиционный процесс определяется как последовательность этапов, действий, процедур и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. Конкретное течение инвестиционного процесса определяется объектом инвестирования и видами инвестирования (реальные или финансовые инвестиции) .

Поскольку инвестиционный процесс связан с долгосрочными вложениями экономических ресурсов для создания и получения выгоды в будущем, то сущность этих вложений заключается в преобразовании собственных и заемных средств инвестора в активы, которые при их использовании создадут новую стоимость.

Обычно принято выделять в инвестиционном процессе три основных этапа .

Подготовительный этап - этап принятия решения об инвестировании, определяется следующей совокупностью фаз, сменяющих друг друга:

Формирование цели инвестирования;

Определяются направления инвестирования;

Выбор конкретных объектов, подготовка и заключение инвестиционного договора, в котором определяются права и обязанности участников в отношении величины вкладываемых средств, сроков и порядка инвестиций, а также взаимодействие сторон при осуществлении инвестиционного процесса, порядок пользования объектом инвестиций, отношения собственности на созданный объект инвестиций, распределение будущих доходов от эксплуатации объекта.

Второй этап инвестиционного процесса - осуществление инвестиций, практические действия по их реализации, облекаемые в правовую форму путем заключения различных договоров. Ими могут быть документы, связанные с передачей имущества; договоры, направленные на выполнение работ или оказание услуг; лицензионные или другие гражданско-правовые соглашения. Этот этап завершается созданием объекта инвестиционной деятельности.

Третий (эксплуатационный) этап связан с использованием созданного объекта инвестиционной деятельности. На этой стадии организуется производство товаров, выполнение работ, оказание услуг, возникает система маркетинга и сбыта нового товара. Кроме того, происходит компенсация инвестиционных затрат, генерируются доходы от реализации инвестиций. Именно этот этап совпадает со сроком окупаемости инвестиций.

Таким образом, инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет двойственную природу. Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта - банка, она нацелена на увеличение его доходов. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала.

Основой фундаменталистики инвестиционной деятельности коммерческих банков является интерпретация показателей экономических индикаторов. Под индикатором понимается доступная наблюдению и измерению характеристика изучаемого объекта, позволяющая судить о других его характеристиках, недоступных непосредственному исследованию .

К индикаторам инвестиционной деятельности относят:

Объем инвестиционных ресурсов коммерческих банков;

Индекс реальной стоимости инвестиционных ресурсов;

Объем банковских инвестиций;

Доля инвестиционных вложений в суммарных активах банков;

Структурные показатели банковских инвестиций по объектам их приложения;

Показатели эффективности инвестиционной деятельности банков, в частности, прирост активов и прирост прибыли в расчете на объем инвестиций;

Показатели альтернативной доходности инвестирования в производственный сектор по сравнению с вложением капитала в доходные финансовые активы.

Следует отметить, что с позиций развития экономики инвестиционная деятельность банков включает в себя вложения, способствующие получению дохода не только на уровне банка, но и общества в целом (в отличие от тех форм инвестиционной деятельности, которые, обеспечивая увеличение дохода конкретного банка, сопряжены с перераспределением общественного дохода). Следовательно, с точки зрения макроэкономики, критерием отнесения к инвестиционной деятельности является производительная направленность вложений банка.


1.2. Формы и принципы инвестиционной деятельности коммерческих банков

Необходимость активизации участия банков в инвестиционном процессе вытекает из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики в целом. С одной стороны, коммерческие банки заинтересованы в стабильной экономической среде, являющейся необходимым условием их деятельности, а с другой – устойчивость экономического развития во многом зависит от степени надежности банковской системы, ее эффективного функционирования. Вместе с тем, поскольку интересы отдельного банка как коммерческого образования ориентированы на получение максимальной прибыли при допустимом уровне риска, участие кредитных учреждений в инвестировании экономики происходит лишь при наличии благоприятных условий.

Согласно мнению Беликова А.В., основные направления участия банков в инвестиционном процессе можно определить как:

Мобилизация банками средств на инвестиционные цели;

Предоставление кредитов инвестиционного характера;

Вложения в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка, так и по поручению клиента) .

Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы, сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по аккумулированию средств - основные факторы воздействия на состояние кредитных и инвестиционных портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности.

Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков в экономической литературе несколько отличается от общепринятой, что определяется особенностями инвестиционной деятельности коммерческих банков. Банковские вложения можно разделить на следующие группы:

В соответствии с объектом вложения средств логично выделить вложения в реальные экономические активы (реальные инвестиции) и вложения в финансовые активы (финансовые инвестиции). Банковские инвестиции могут быть также дифференцированы и по более частным объектам: вложения в инвестиционные кредиты, срочные депозиты, паи и долевые участия, в ценные бумаги, недвижимость, драгоценные металлы и камни, предметы коллекционирования, имущественные и интеллектуальные права и др.;

В зависимости от цели вложений банковские инвестиции могут быть прямыми, направленными на обеспечение непосредственного управления объектом инвестирования, и портфельные, не преследующие цели прямого управления инвестиционным объектом, а осуществляемые в расчете на получение дохода в виде потока процентов и дивидендов или вследствие возрастания рыночной стоимости активов;

По назначению вложений можно выделить инвестиции в создание и развитие предприятий и организаций и инвестиции, не связанные с участием банков в хозяйственной деятельности;

По источникам средств для инвестирования различают собственные инвестиции банка, совершаемые за его собственный счет (дилерские операции), и клиентские, осуществляемые банком за счет и по поручению своих клиентов (брокерские операции);

По срокам вложений инвестиции могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (до трех лет) и долгосрочными (свыше трех лет).

Инвестиции коммерческих банков классифицируют также по видам рисков, регионам, отраслям и другим признакам.

Важнейшей характеристикой форм и видов банковских инвестиций является их оценка с позиций объединенного критерия вложений средств, так называемого треугольника «доходность-риск-ликвидность», который отражает противоречивость целей инвестирования и требований, предъявляемых к инвестиционным ценностям.

Существует устойчивая зависимость между доходностью, ликвидностью и риском как инвестиционными качествами объектов вложений, проявляющимися усреднено на значительном массиве данных. Они выражаются в том, что, как правило, по мере увеличения доходности снижается ликвидность и возрастает риск вложений. Это свидетельствует о том, что, в принципе, нет инвестиционных ценностей, максимально отвечающих одновременно всем критериям. Вместе с тем на практике могут возникать парадоксальные варианты соединений в каком-либо объекте всех инвестиционных качеств.

Выбор оптимальных форм инвестирования коммерческими банками в этих условиях с учетом различных факторов, воздействующих на их деятельность, предполагает разработку и реализацию инвестиционной политики.

1.3. Инвестиционная политика коммерческих банков

Экономические интересы банков, вытекающие из сущности этих институтов как коммерческих структур, состоят в обеспечении прибыльности своих операций при соблюдении их ликвидности и надежности. Банки работают в основном не с собственными, а с привлеченными и заемными ресурсами, поэтому они не могут рисковать средствами своих клиентов, вкладывая их в крупные инвестиционные проекты, если это не обеспечено соответствующими гарантиями.

В связи с этим при выработке инвестиционной политики коммерческие банки всегда должны исходить из реальных оценок риска, экономической эффективности, финансовой привлекательности инвестиционных проектов, оптимального сочетания кратко-, средне- и долгосрочных вложений. Вместе с тем существующая система инвестирования является не только внутренним делом самого банка. В соответствии с базисными принципами регулирования банковской деятельности неотъемлемой частью любой системы надзора является независимая проверка политики, оперативной деятельности банка и применяемых им процедур, связанных с выдачей кредитов и инвестированием капиталов, а также текущего управления кредитным и инвестиционными портфелями.

В целом, под инвестиционной политикой понимается система мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях экономики .

При формировании инвестиционной политики банк должен учитывать ряд объективных и субъективных факторов:

Макроэкономические: общее состояние экономики страны, денежно-кредитная политика Центрального банка, финансовая политика Правительства;

Отраслевые и региональные: состояние экономики в регионах и отраслях, обслуживаемых банком; состав клиентов, их потребность в кредите; наличие банков-конкурентов;

Внутрибанковские: величина собственных средств (капитала) банка, структура пассивов, способности и опыт персонала.

Для успешной разработки инвестиционной политики коммерческим банком его сотрудниками должен постоянно проводиться мониторинг макроэкономической ситуации в стране и прогнозирование основных показателей развития инвестиционного рынка. Это наиболее сложный этап работы, требующий привлечения обширной информации. Оценка показателей инвестиционного рынка включает три стадии:

Формирование перечня первичных наблюдаемых показателей, отражающих инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

Исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития.

Раскроем более подробно содержание каждой из этих стадий.

Формирование перечня первичных наблюдаемых показателей осуществляется в процессе создания системы мониторинга инвестиционного рынка. Она может быть построена по следующим разделам:

Основные показатели, определяющие макроэкономическое развитие инвестиционного рынка в целом;

Основные показатели развития рынка капитальных вложений;

Основные показатели развития рынка объектов приватизации;

Основные показатели развития рынка недвижимости;

Основные показатели развития фондового рынка;

Основные показатели развития денежного рынка.

Каждый из перечисленных разделов мониторинга включает ряд первичных информативных показателей, которые позволяют в зависимости от целей анализа и планирования инвестиционной деятельности разрабатывать любую систему последующих аналитических показателей.

Информационной базой для осуществления мониторинга сформированных первичных показателей изучения инвестиционного рынка являются публикуемые статистические данные и материалы текущего наблюдения отдельных его сегментов. По полной системе наблюдаемых показателей мониторинг инвестиционного рынка предусматривает фиксирование отдельных показателей один раз в квартал (в связи с квартальными сроками представления и публикации статистической отчетности). По важнейшим показателям мониторинг осуществляется ежемесячно (по результатам текущего наблюдения и обобщаемой месячной статистической отчетности).

Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка базируется на системе аналитических показателей, характеризующих этот рынок в целом и отдельные сегменты, входящие в его состав. Перечень таких аналитических показателей банк определяет с учетом целей и направлений своей инвестиционной деятельности. На основе первичных показателей, включенных в мониторинг инвестиционного рынка, строятся показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения и эластичности (возможное число аналитических показателей изучения рынка на порядок выше, чем информативных).

При анализе конъюнктуры инвестиционного рынка и отдельных его сегментов важно выявить общую ее динамику, а также связь с фазами экономического развития страны в целом, поскольку наиболее существенные изменения конъюнктуры происходят при смене отдельных фаз циклического развития экономики. Экономика с той или иной периодичностью проходит четыре фазы, в совокупности составляющие один экономический цикл: кризис, депрессия, оживление и подъем.

Исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития завершают процесс макроэкономического изучения рынка. Информационной базой для такого изучения являются различные государственные программы развития отдельных сфер экономики. Особую роль в прогнозных исследованиях, связанных с развитием инвестиционного рынка России, играет рассмотрение следующих условий и факторов в предстоящем периоде:

Намечаемая динамика валового внутреннего продукта, национального дохода и объема производства промышленной продукции;

Изменение доли национального дохода, расходуемого на накопление;

Развитие приватизационных процессов;

Изменение налогового регулирования инвестиционной и других видов предпринимательской деятельности;

Изменение учетной ставки Центрального банка и условий получения краткосрочных и долгосрочных кредитов;

Развитие фондового рынка.

Макроэкономическое исследование развития инвестиционного рынка служит основой для дальнейшей оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей экономики и отдельных регионов, что является необходимым фактором для определения инвестиционной политики банка.


ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

2.1. Проблемы осуществления инвестиционной деятельности

Проблемы участия российских банков в инвестиционном процессе во многом связаны со спецификой становления банковского сектора в нашей стране. Это порождает необходимость анализа участия банков в инвестировании экономики, как с точки зрения оценки их инвестиционных возможностей, так и с точки зрения форм банковского инвестирования, во взаимосвязи с процессом формирования отечественной банковской системы.

В процессе проведения рыночных реформ в российской экономике централизованная банковская система была заменена двухуровневой с многочисленным слоем негосударственных банков. Особенности становления российской банковской системы характеризуются следующими признаками: минимальные сроки ее создания и инфляционная основа воспроизводства банковского капитала.

Как отмечают исследования банковского сектора, на начальном этапе формирования отечественной банковской системы наблюдался быстрый количественный рост кредитных организаций. В 1988–1991 гг. их число увеличивалось в основном за счет раздробления бывших государственных специализированных банков, а капитал пополнялся путем перелива бюджетных средств. В 1990-х гг. процесс образования новых банков замедлился . В то же время увеличились масштабы и темпы ликвидации неэффективных кредитных организаций. Это свидетельствовало о завершении экстенсивного этапа становления банковской инфраструктуры и перехода на новую ступень развития. Ускорился процесс оттока с финансового рынка мелких и средних банков, что связано как с действием рыночных механизмов конкуренции и концентрации, так и с проводимой Банком России политикой укрупнения банков и наращивания ими собственного капитала.

Финансовый кризис 1998 года вызвал резкое ухудшение ликвидности и платежеспособности значительной части банков. Доля финансово стабильных банков в общем количестве действующих кредитных учреждений за первые 9 месяцев того года резко снизилась с 66 до 56,2%, а доля активов финансово стабильных банков в совокупных активах действующих кредитных организаций уменьшилась с 68,3 до 29,1% .

В такой ситуации финансовую устойчивость сохранили те банки, у которых доля инвестиций в производство превышала вложения в спекулятивные операции. В основном этими банками оказались мелкие и средние региональные банки, которые ориентировались на постепенное привлечение клиентуры и небыстрый, эволюционный, качественный рост. Вместе с тем доля мелких и средних банков в совокупных активах банковской системы являлась незначительной: из-за небольшой финансовой мощности они объективно не могли осуществлять масштабной инвестиционной деятельности, хотя у многих средних и мелких банков показатели достаточности капитала оказались лучше, чем у крупных.

Важнейшей задачей следующего периода стало преодоление наиболее острых форм банковского кризиса. Благоприятные макроэкономические условия, усилия Банка России и Правительства, направленные на реструктуризацию банковской системы, позволили улучшить положение в банковской сфере. В марте 1999 г. в ее состоянии наметился перелом, характеризующий начало перехода от неустойчивого положения к относительной стабилизации.

Однако даже в настоящее время финансовых ресурсов банковской системы России явно недостаточно для эффективной поддержки реального сектора, удовлетворения потребностей всех отраслей экономики - в частности промышленности, которая (в отличие от банковской системы, характеризующейся преобладанием мелких и средних банков) является высококонцентрированной. Вместе с тем проблема заключается в том, что в сложившейся ситуации банки не осуществляют эффективного перераспределения даже доступного им инвестиционного потенциала.

О незначительной роли банков в экономике России по сравнению с аналогичными показателями других государств говорит тот факт, что отношение суммарных чистых активов к ВВП составляет гораздо меньшую величину по сравнению с показателями развитых стран. По оценкам экспертов, в настоящее время на счетах в Центробанке коммерческие банки держат около 600 млрд. руб. .

Тем не менее, можно отметить тенденцию роста показателей, характеризующих отдельные направления инвестиционной деятельности российских коммерческих банков (см. ПРИЛОЖЕНИЕ 1,2,3).

В результате роста диспропорций между развитием реального и финансового секторов экономики формировались предпосылки не вовлечения, а, напротив, вытеснения банковского капитала из реальной сферы. Сложившаяся зависимость банков от рынка коротких денег при ухудшении финансового положения предприятий и организаций реального сектора экономики привела к накоплению кризисного потенциала. При этом сформировалась взаимосвязь между кризисными процессами в реальном и банковском секторах экономики. Ухудшение финансового положения нефинансовых предприятий и соответствующее сжатие средств на их банковских счетах повлекло за собой уменьшение ресурсной базы коммерческих банков и их вложений в производство. При снижении объема банковских инвестиций и кредитов происходило дальнейшее падение платежеспособности предприятий, что вызывало рост инвестиционных и кредитных рисков. В свою очередь, рост рисков являлся важнейшим фактором, дестимулирующим инвестиционную деятельность банков, поскольку при возрастании рисков усиливалось противоречие между активизацией инвестирования и задачей сохранения финансовой устойчивости банков, и возрастал разрыв между процентными ставками (при увеличении премии за риск, включаемой в процентную ставку) и рентабельностью производства.

Кардинальная трансформация характера связи банков с производством является важнейшим условием не только оздоровления экономики, но и укрепления самого банковского сектора. Поэтому стратегическим направлением перестройки деятельности банковской системы должно стать эффективное взаимодействие с реальным сектором экономики.

В новой ситуации существенно уменьшились возможности «быстрого зарабатывания» денег посредством финансовых спекуляций. Это побуждает банки искать возможности эффективного размещения своих средств. В то же время снижение процентных ставок по банковским кредитам при росте среднеотраслевой рентабельности общественного производства способствует повышению доступности заемных денег для реального сектора экономики.

Основная часть кредитных вложений банков приходится на краткосрочные кредиты. Доля долгосрочных кредитов в общем объеме кредитных вложений остается крайне низкой.

Главными факторами, препятствующими активизации банковского инвестирования производства, являются:

Высокий уровень риска вложений в реальный сектор экономики;

Краткосрочный характер сложившейся ресурсной базы банков;

Несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов.

Традиционные кредитные риски повышаются в российских условиях вследствие ряда экономических и правовых особенностей. Среди них, во-первых, общее состояние российской экономики, которое, несмотря на некоторое улучшение, характеризуется финансовой неустойчивостью ряда предприятий, неквалифицированным менеджментом и др. Во-вторых, несовершенство юридической защиты интересов банка как кредитора, присущее действующей системе оформления залогов, и его прав на имущество клиентов. В этих обстоятельствах происходит значительная концентрация кредитных рисков у ограниченного числа заемщиков.

Следующий фактор риска - несоответствие краткосрочных пассивов российских банков потребностям в инвестициях, вследствие чего инвестиционное кредитование несет угрозу ликвидности банка. Расчет соотношения привлеченных и размещенных банками средств свидетельствует о том, что наиболее уравновешенными с позиций ресурсной обеспеченности являются краткосрочные вложения. По мере увеличения сроков вложений разрыв между их объемами и источниками их финансирования возрастает до пяти раз по средствам, вложенным на срок свыше трех лет.

Если краткосрочным кредитованием в той или иной степени занимаются многие коммерческие банки, то предоставление инвестиционных кредитов и финансирование инвестиционных проектов являются сферой деятельности определенных категорий банков, которые вследствие своей специфики способны снижать инвестиционные риски. К этим категориям банков можно отнести:

Банки, входящие в финансово-промышленную группу. Участие в ФПГ позволяет им производить долгосрочные вложения, устанавливать более низкие ставки процента (так как в данном случае интерес банка перекрывается интересами объединения в целом) контролировать риски невозврата кредита;

Корпоративные банки, сформировавшиеся на отраслевой основе и обслуживающие соответствующие производства;

Банки, участвующие в проектах международных институтов (Мировой банк, ЕБРР и др.), процентная политика которых регламентируется соответствующими соглашениями;

Крупные банки, сформировавшие надежную клиентскую базу, осуществляющие производственные инвестиции при условии получения пакета акций, обеспечивающего контроль за эффективностью использования выделенных средств, а также расширение зоны влияния.

В данном случае под проектным финансированием в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реконструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков. А базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек. Этапами проектного цикла в банке являются:

Предварительный отбор проектов;

Оценка проектных вложений;

Ведение переговоров;

Принятие проекта к финансированию;

Контроль за реализацией проекта;

Ретроспективный анализ.

Обычно банки не занимаются разработкой проекта. Они могут оказывать содействие в подготовке пакета документов. Однако в тех случаях, когда банки участвуют в капитале проектной компании или осуществляют финансовое консультирование при выполнении ими функций консалтинговой компании, они могут брать на себя и разработку проекта.

В то же время в реальных условиях российской экономики, в которых рынок ценных бумаг в последнее время отличается преобладанием спекулятивных вложений и высокой волатильностью, еще достаточно долго сохранится приоритетная значимость кредитных форм удовлетворения инвестиционного спроса. Поэтому при определении роли банков в инвестиционном процессе следует учитывать двойственный характер их деятельности.

По существу, не сформирован и рынок инвестиционных проектов. Предлагаемые проекты характеризуются недостаточной проработанностью. Банки вынуждены самостоятельно заниматься всем комплексом работ, сопряженным с проектным финансированием

С точки зрения предоставления кредитов наиболее привлекательными для банков являются стабильные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала, которых на сегодняшний день очень мало. Отсюда повышенные кредитные риски. К сожалению, потребность в заемных средствах у российских предприятий в последнее время возникает не в связи с расширением производства и необходимостью финансирования прироста оборотных средств, а по причине финансовых затруднений в результате неплатежей. В настоящее время широко распространилось вынужденное взаимное финансирование отраслей. Все отрасли производства четко разделились на чистых кредиторов и чистых заемщиков (по сальдо взаимного зачета дебиторской и кредиторской задолженности). Чистые кредиторы - строительство, топливная индустрия, электроэнергетика, транспорт; чистые заемщики - все остальные (машиностроение, сельское хозяйство, химическая, металлургическая и другие отрасли).

Существуют, по крайней мере, три причины сложившегося положения:

Низкая экономическая эффективность второго сектора (чистые заемщики), связанная с переизбытком мощностей после падения спроса на продукцию;

Предприятия первого сектора (чистые кредиторы), преимущественно естественные монополии, диктуют завышенные цены;

Радикальное изменение соотношения цен на продукцию различных отраслей в течение 1990-х гг.

Все приведенные выше обстоятельства связаны в основном с переходным периодом в российской экономике, когда, наконец, стал действовать рыночный механизм. Коренным образом изменились относительные цены (ценовые соотношения между различными видами товаров и услуг), что, в сущности, неизбежно и полезно для формирования оптимальных пропорций на макроэкономическом уровне. Однако всегда существуют и специфические отраслевые особенности, влияющие на процесс банковского кредитования, а именно:

Особенности производственно-коммерческого цикла предприятий отрасли;

Отраслевая структура себестоимости (издержек).

Рентабельные предприятия с быстрым оборотом капитала, коротким периодом производства, равномерным поступлением выручки от реализации продукции являются, с точки зрения банков, наиболее привлекательными для кредитования. Такими свойствами обладают, прежде всего, предприятия оптовой и розничной торговли или производственные организации, выпускающие потребительские (особенно пищевые) продукты, то есть товары с низкой ценовой эластичностью спроса. Привлекательны для банков и сырьевые отрасли, ориентированные на экспорт, которым благоприятствует внешнеэкономическая конъюнктура и высокие мировые цены на их продукцию.

Отраслевые различия в структуре себестоимости могут заключаться и в повышенных рисках банков при кредитовании, особенно при общей экономической нестабильности в стране. Дело в том, что банковский кредит оказывает на деятельность предприятий двойственное влияние. С одной стороны, он увеличивает силу финансового рычага: заемные средства заставляют предприятие работать на свой финансовый результат, повышая в то же время рентабельность собственного капитала, что оценивается положительно.

С другой стороны, банковский кредит одновременно увеличивает силу операционного (хозяйственного) рычага предприятия, которая определяется динамикой показателя прибыли при изменении суммы поступающей выручки, что оценивается отрицательно. Компании, имеющие в составе затрат на производство высокую долю постоянных расходов, не зависящих от изменения объема производства (амортизация, аренда, постоянная часть фонда оплаты труда) в случае падения объема реализации быстрее теряют прибыль по сравнению с предприятиями, у которых доля постоянных затрат невелика. Проценты за банковский кредит в размере, равном ставке рефинансирования плюс 3%, относятся на издержки организации, увеличивая их постоянную часть. Проценты сверх указанного предела относятся на финансовый результат, уменьшая прибыль компании. Таким образом, предприятия, имеющие высокую долю постоянных издержек в себестоимости, в большей степени подвержены неблагоприятным изменениям рыночной конъюнктуры. Это следует учитывать банкам при кредитовании.

Кроме упомянутых способов снижениями кредитного риска банков (диверсификация ссудного портфеля, предварительный анализ кредитоспособности и платежеспособности заемщика, применение методов обеспечения возвратности кредита - залога, поручительств, гарантий, страхования) банками также создается резерв для покрытия возможных потерь по ссудам.

Оценка кредитных рисков производится банками по всем ссудам и всей задолженности клиентов, приравненной к ссудной, как в российских рублях, так и в иностранной валюте, а именно:

По всем предоставленным кредитам, включая межбанковские кредиты (депозиты);

По векселям, приобретенным банком;

По суммам, не взысканным по банковским гарантиям;

По операциям, осуществленным в соответствии с договором финансирования под уступку денежного требования (факторинг).

Снижение кредитного риска является одной из важнейших задач управления кредитным портфелем банка.


2.2. Перспективы развития инвестиционной деятельности российских коммерческих банков

Банковский сектор в Российской Федерации функционирует на принципах рынка. Как свидетельствуют результаты оценки финансового сектора Российской Федерации, проведенной миссией Международного валютного фонда и Всемирного банка в 2002-2003 годах, целый ряд компонентов нормативного регулирования банковской деятельности соответствует, или максимально приближен к международно-признанным подходам.

После финансово-экономического кризиса 1998 года банковский сектор развивается на фоне в целом позитивной макроэкономической ситуации в стране, обусловленной в том числе благоприятными условиями внешней торговли. Растут производство товаров и услуг, реальные доходы населения, повышается инвестиционная активность.

Динамика основных параметров, характеризующих состояние банковского сектора в 2002-2004 годах, свидетельствует о закреплении тенденции развития банковского сектора. Высокими темпами увеличиваются активы и капитал кредитных организаций, расширяется их ресурсная база, особенно за счет привлечения средств населения. Рост доверия к банкам со стороны кредиторов и вкладчиков является одним из наиболее важных признаков российского банковского сектора в этот период.

Деятельность кредитных организаций в большей степени ориентируется на потребности реальной экономики. Сохраняется устойчивая тенденция роста кредитных вложений, согласно отчетности кредитных организаций качество их кредитных портфелей остается в основном удовлетворительным. На рынке банковских услуг отмечается определенное развитие конкурентной борьбы, особенно за вклады физических лиц. В результате доля Сберегательного банка Российской Федерации (Сбербанка России) в привлеченных банковским сектором во вклады (депозиты) средств физических лиц имеет тенденцию к снижению.

Повышаются финансовые результаты деятельности кредитных организаций. За 2004 год прибыль банковского сектора составила 177,9 млрд. рублей, за 2003 и 2002 годы - соответственно 128,4 млрд. руб. и 93 млрд. рублей .

В то же время потенциал развития банковского сектора не исчерпан. Правительство Российской Федерации и Банк России исходят из того, что банковский сектор может и должен играть в экономике более значимую роль.

К внутренним препятствиям относятся неразвитые системы управления, слабый уровень бизнес-планирования, неудовлетворительный уровень руководства в некоторых банках, их ориентация на оказание сомнительных услуг и ведение недобросовестной коммерческой практики, фиктивный характер значительной части капитала отдельных банков.

К внешним сдерживающим факторам можно отнести высокие риски кредитования, нерешенность ряда ключевых проблем залогового законодательства, ограниченные ресурсные возможности банков, прежде всего дефицит среднесрочных и долгосрочных пассивов, недостаточно высокий уровень доверия к банкам со стороны населения.

Помимо этого, российская экономика в целом и банковская сфера в частности имеют относительно невысокую инвестиционную привлекательность, о чем свидетельствует динамика инвестиций, а в отношении банковского сектора - и снижающаяся доля иностранного капитала.

По-прежнему значительным является административное бремя, возложенное на банки в связи с отвлечением ресурсов на выполнение несвойственных им функций. Неоправданно усложнена процедура консолидации капитала (слияний и присоединений кредитных организаций). Не решен вопрос представления банками отчетности только в электронной форме.

Наряду с перечисленными факторами существуют такие проблемы методического характера, как необходимость дальнейшего развития системы рефинансирования, в том числе путем расширения круга инструментов управления ликвидностью.

Основные проблемы осуществления инвестиционной деятельности коммерческими банками - высокая капиталоемкость и длительные сроки окупаемости инфраструктурных проектов, непрозрачность правовых основ, обеспечивающих защиту долгосрочных капиталовложений, в частности концессионного законодательства. Нет четкой практики налоговых льгот для инвесторов, вкладывающих средства в капиталоемкие и долгоокупаемые проекты. Системный подход к инвестициям отсутствует, вложения носят фрагментарный характер. Но согласно мнению ведущих специалистов банковского сектора, данная проблема решаема. Для этого на уровне государства следует определить приоритеты направлений инвестиционной деятельности, стимулировать приток средств через предоставление льгот и создание свободных экономических зон, с учетом отрицательного опыта 90х годов.

Анализируя структуру вложений российских кредитных организаций в ценные бумаги за последние три года можно наглядно проследить тенденцию роста показателей: по сравнению с 2005 годом в 2006 году объем данного вида вложений увеличился в 2 раза, на 93,00 %. При чем доля объема вложений в рублях возросла в % к общему объему по сравнению с 2005 годом (73,80 %) достигла на начало 2007 г. 83,20%, что свидетельствует о повышении устойчивости российской валюты. Доля торгового портфеля в данной структуре вложений занимает наибольший объем – 63,30 % или в абсолютном выражении 1096,80 млрд.руб, что на 590,70 млрд. руб. больше чем за 2005 год. (см. ПРИЛОЖЕНИЕ 1)

Характерная ситуация складывается и при осуществлении вложений российскими кредитными организациями в долговые обязательства. При чем основную долю в данном случае составляют долговые обязательства РФ: около 47,5 на начало 2006 года, и 40,1 % на начало 2007 года.

Структура вложений кредитных организаций в акции характеризуется преобладанием вложений в такие виды как, акции резидентов, за исключением кредитных организаций (55,9 % к общему итогу в 2006 году), и вложения по договорам с обратной продажей (40,5 % к общему итогу в 2006 году). (см. ПРИЛОЖЕНИЕ 3).

Таким образом, одной из наиважнейших задач банковского сектора является повышение эффективности осуществляемой банковским сектором деятельности по аккумулированию денежных средств населения и организаций и их трансформации в кредиты и инвестиции.

2.3. Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности коммерческих банков

Существенную роль в повышении эффективности действующей системы направления кредитных ресурсов в производство играет процентная политика коммерческих банков, которая должная быть построена таким образом, чтобы предоставление инвестиционных кредитов было выгодным и банку, и заемщику. Важными и перспективными направлениями кредитования, нуждающимися в развитии, являются синдицированные и ипотечные кредиты в производственной сфере.

Весьма ограниченным остается использование банками такого кредитного инструмента финансирования инвестиций, как лизинг. Между тем лизинг мог бы стать одним из важнейших инструментов мобилизации инвестиционных ресурсов и активизации инвестиционной деятельности, выступить в качестве средства укрепления связей банковского капитала с производством в условиях, когда ограниченность ликвидных средств у предприятий препятствует масштабному развитию производства, а банки сталкиваются с необходимостью диверсификации рисков и сфер вложений для повышения своей надежности. Для банков лизинговые операции могли бы явиться привлекательной формой размещения активов. При этом банк может выступать в роли как непосредственного лизингодателя, так и стороны, финансирующей лизинговую сделку.

В настоящее время лизинговые операции совершаются лишь некоторыми, в основном крупными, банками. При крупных банках функционирует значительная часть существующих сегодня специализированных лизинговых компаний. Несмотря на определенный рост лизинговых операций, доля лизинга в совокупных инвестициях банков составляет менее 1% .

Незначительны масштабы и такой формы инвестиционной деятельности коммерческих банков, как вложения в ценные бумаги и паи предприятий. Доля вложений банков в ценные бумаги предприятий в общем объеме активов не превышает 5% .

В структуре вложений банков в акции нефинансовых предприятий и организаций (прочие акции) высокую долю составляют спекулятивные вложения. Вместе с тем в последние годы наблюдается снижение доли спекулятивных вложений и соответствующее повышение доли акций, приобретенных для инвестирования.

При вложении средств в акции кредитных организаций (как резидентов, так и нерезидентов) банки в основном преследуют цели инвестирования. Доля акций, приобретенных для инвестирования, в общих вложениях колеблется от 85 до 90% . Растет участие банков в дочерних и зависимых обществах. Это отражает в первую очередь рост банковских инвестиций в развитие собственно финансового бизнеса, усиление тенденции к интеграции финансовых структур. Данная тенденция прослеживается в процессах слияния и поглощения кредитных институтов, присоединения мелких и средних банков к более крупным в качестве филиалов, росте взаимного участия банков в капиталах друг друга, заключении картельных соглашений, создании банковских консорциумов и холдингов.

Необходимость обеспечения устойчивости и объединения усилий в сложной экономической ситуации явилась важным, но не единственным обстоятельством усиления взаимодействия финансовых структур. Решение проблем перспективного размещения активов при сокращении возможностей использования спекулятивных финансовых инструментов определяет выбор надежных и максимально контролируемых способов вложения, в качестве которых и выступает инвестирование в финансовый бизнес. Вместе с тем интеграция финансовых структур представляет собой одну из важнейших предпосылок осуществления инвестиций в реальный сектор экономики, поскольку на базе маломощных банков обеспечить масштабное инвестирование производства не удастся даже при создании максимально благоприятных условий.

Следует отметить, что в отечественной практике, по существу, отсутствуют механизмы, стимулирующие развитие производственных инвестиций коммерческих банков. В России не используются такие общепринятые по мировым меркам инструменты, как льготный порядок резервирования привлеченных средств, особые условия рефинансирования коммерческих банков под реальные инвестиционные проекты. При несформированности экономических условий, позволяющих привлечь к участию в инвестиционном процессе основную массу коммерческих банков, лишь отдельные банки осуществляют производственные инвестиции, совокупные объемы которых несопоставимы не только с потребностями экономики, но и наличным инвестиционным потенциалом банковской системы.

Важное значение в повышении инвестиционной активности банковской системы имеет создание системы стимулирования и страхования инвестиций. Одним из условий предоставления банками долгосрочных займов на инвестиционные проекты при высоких кредитных и инвестиционных рисках производственной сферы является наличие государственных гарантий. К числу мер, способствующих возрастанию производственных инвестиций коммерческих банков, можно также отнести дифференциацию экономических нормативов в зависимости от доли их инвестиций в реальный сектор экономики и льготное налогообложение.

Пересмотр прежней системы регулирования в соответствии с заявленными приоритетами экономической политики предполагает изменение форм и методов воздействия на банковский сектор, реструктурирование банковской системы с учетом задач реализации инвестиционных функций банков в экономике. Реструктурированная банковская система должна отвечать требованиям высокой надежности, управляемости и инвестиционной направленности, гарантировать необходимый уровень предложения кредитных ресурсов по доступным для производственной сферы процентным ставкам.


ГЛАВА 3. Анализ инвестиционной деятельности ОАО «Альфа-банк»

3.1. Общая характеристика ОАО «Альфа-банк»

Альфа-Банк основан в 1990 году. Альфа-Банк является универсальным банком, осуществляющим все основные виды банковских операций, представленных на рынке финансовых услуг, включая обслуживание частных и корпоративных клиентов, инвестиционный банковский бизнес, торговое финансирование и управление активами.

Альфа-Банк является одним из крупнейших банков России по величине активов и собственного капитала. По данным аудированной финансовой отчетности (МСФО) за 2006 год, активы группы «Альфа-Банк», куда входят ОАО «Альфа-Банк», дочерние банки и финансовые компании, составили 15,2 млрд. долларов США, совокупный капитал - 1,3 млрд. долларов США, кредитный портфель за вычетом резервов - 9,5 млрд. долларов США. Чистая прибыль по итогам за 2006 года составила 190,3 млн. долларов США (по итогам 2005 года - 180,6 млн.) .

В Альфа-Банке обслуживается более 45 тыс. корпоративных клиентов и более 2,4 млн. физических лиц. Кредитование - один из наиболее важных продуктов, предлагаемых Банком корпоративным клиентам. Кредитная деятельность Альфа-Банка включает торговое кредитование, кредитование оборотного капитала и капитальных вложений, торговое и проектное финансирование. Среди клиентов Банка есть крупные предприятия, при этом основные заемщики - предприятия среднего бизнеса. Альфа-Банк диверсифицирует свой кредитный портфель, последовательно снижая его концентрацию.

Стратегическое направление деятельности Альфа-Банка - розничный бизнес. Сегодня в Москве открыто более 30 отделений Альфа-Банка. В 2004 году Банк вышел на рынок потребительского кредитования.

Успешно развивается инвестиционный бизнес Альфа-Банка. Банк эффективно работает на рынках капитала, ценных бумаг с фиксированной доходностью, валютном и денежном рынках, в сфере операций с деривативами. Банк стабильно удерживает позицию одного из ведущих операторов и маркет-мейкеров на внешнем рынке суверенных российских облигаций и долговых инструментов российского корпоративного сектора.

Альфа-Банк создал разветвленную филиальную сеть. В Москве, регионах России и за рубежом открыто 229 отделений и филиалов банка, в том числе дочерние банки в Казахстане и Нидерландах и финансовая дочерняя компания в США.

Альфа-Банк - один из немногих российских банков, где проводится международная аудиторская проверка с 1993 года (PriceWaterhouseCoopers).

Альфа-Банк за годы своей работы получил множество наград, в том числе в 2005 году Банк признан журналом Global Finance «Лучшим провайдером услуг в сфере валютных операций» в России. Также Альфа-Банк дважды - в 2004-2005 годах - получил международную награду The Operational Risk Achievement Award «За внедрение наилучшей системы управления операционными рисками в компании, работающей на развивающихся рынках», что является беспрецедентным случаем в международной практике.

3.2. Характеристика инвестиционной деятельности ОАО «Альфа-банк»

Альфа-Банк – один из ведущих инвестиционных банков в России. Традиционно успешно в 2000 году развивался бизнес на рынке корпоративных финансов, где Альфа-Банк проводит все виды операций, входящие в арсенал мировых банков. В основном это сделки слияния – поглощения, реструктуризации компаний и, в меньше степени, сделки по привлечению финансирования. Последовательно наращивается клиентская база, растет и профессиональный уровень сотрудников, без чего невозможно дальнейшее развитие.

Несколько значимых сделок было проведено в области слияния и поглощения. Благодаря одной из них, объединению Новосибирской городской телефонной сети и Электросвязи Новосибирской области, Альфа-Банк получил право стать финансовым советником по слиянию региональных операторов связи Сибири и Дальнего Востока.

Что касается рынка акций, то в прошедшем году Альфа-Банк, несмотря на неудовлетворительное состояние российского фондового рынка, упрочил свои позиции, о чем свидетельствует следующее:

Существенно увеличена база российских клиентов и расширен спектр услуг, предоставляемых клиентам на рынке корпоративных ценных бумаг;

Банк входит в число ведущих компаний на рынке корпоративных ценных бумаг;

Входит в число компаний, лидирующих по оборотам в Российской торговой системе (РТС);

Банк представлен на всех ведущих биржах, во всех торговых системах и на всех брокерских площадках, торгующих российскими ценными бумагами;

Представители Альфа-Банка входят в Советы директоров НАУФОР, ПАУФОР, МФБ и в другие комитеты, регулирующие торговые отношения и развитие российского рынка корпоративных ценных бумаг;

Банк одним из первых разработал и в конце 2000 года запустил современную полнофункциональную систему для торговли ценными бумагами через Интернет (Альфа-Директ).

В конце прошлого и в начале текущего года были открыты дочерние компании Банка в Лондоне и Нью-Йорке. Компания Alfa Securities получила лицензию SFA на организацию сделок с ценными бумагами в Великобритании и других странах Европы. Впервые с момента августовского кризиса 1998 года, российская финансовая структура получила такой знак доверия со стороны западных регулирующих органов. Это еще один ключевой фактор в развитии нашего бизнеса и сотрудничества с международными партнерами.

На рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью Банк уверенно занимает 1-е–2-е место. Этот бизнес очень эффективный и у него в России большое будущее.

Проводниками инвестиционной политики Альфа-Банка в регионах выступают его филиалы. Во многих из них в отчетном году появились заместители управляющих по инвестиционной деятельности.

В текущем году перед Инвестиционным блоком Банка стоят три стратегические задачи. Первая из них – развитие клиентского бизнеса. В первую очередь, в работе на фондовых рынках. Благодаря высокопрофессиональной команде специалистов Банк намерен расширить свое присутствие, как на российских, так и на внешних рынках. При этом расширение присутствия на внешних рынках является приоритетным направлением. Кроме того, дальнейшее развитие получит работа с российскими клиентами через систему «Альфа-Директ».

В области корпоративных финансов одна из основных задач – наращивание клиентской базы, создание системы новых инвестиций на базе региональных филиалов.

Третья задача – выработка алгоритма «инвестиционного» взаимодействия филиалов и Центрального офиса. В идеале это взаимодействие заместителя управляющего по инвестиционным вопросам, профессионального менеджера по работе с клиентами, и профессиональной команды из центра, которая привлекается к тем или иным конкретным инвестиционным сделкам. Только так можно построить потоки инвестиционного бизнеса в регионах.

Анализируя инвестиционная деятельность ОАО «Альфа-банк» можно выделить четыре направления, в которых она осуществляется:

Корпоративное финансирование;

Работа на рынке акций;

Работа на валютных и финансовых рынках;

Работа на рынках ценных бумаг с фиксированным доходом.

Рассмотрим подробнее каждое направление:

За последние годы Банку удалось существенно укрепить свои рыночные позиции в области корпоративного финансирования. По итогам рейтинга, проведенного агентством финансовой информации Скейт-пресс, в 2000 году Альфа-Банк уверенно занял 3-е - 4-е место по объему сделок в области корпоративного финансирования среди российских и международных инвестиционных банков, оперирующих в России.

Основным направлением деятельности Управления корпоративного финансирования (УКФ) на сегодняшний день является предоставление российским и зарубежным клиентам услуг финансового советника по слияниям и поглощениям.

В 2000 году УКФ удалось успешно использовать преимущества Альфа-Банка как универсального финансового института, предоставляющего как традиционные услуги коммерческого банка, так и инвестиционно-банковские услуги. Инновацией для российского рынка стали сделки, когда Альфа-Банк, выступая в качестве финансового советника по приобретению бизнеса, одновременно обеспечивал финансирование сделки. Успешное взаимодействие УКФ с подразделениями коммерческого банка позволило эффективно использовать все ресурсы универсального финансового института.

Услугами Банка на этом рынке пользуются такие крупные компании, как:

Тюменская нефтяная компания, занимающая третье место в России по разведанным запасам и пятое место по объему производства;

Связьинвест, холдинговая компания, контролирующая почти всех региональных операторов связи, а также оператора междугородной и международной связи - Ростелеком;

Golden Telecom, принадлежащий американской компании Global TeleSystems, и являющийся одним из крупнейших игроков на рынке услуг альтернативной связи России и Украины. Golden Telecom имеет холдинговую структуру и контролирует компании ТелеРосс (традиционная телефония, передача данных), GTS-BTS (крупнейший альтернативный оператор на Украине), а также владеет 50%-ной долей в крупнейшем российском альтернативном операторе связи Совинтел;

Вимм-Билль-Данн, лидер российского рынка соков и молочных продуктов. Компания имеет в своем составе 9 молочных комбинатов и дистрибьюторскую сеть, охватывающую всю Россию.

В перспективе УКФ планирует сфокусировать усилия на крупномасштабных сделках в области слияний и поглощений как для российских, так и для иностранных инвесторов. Планируется также участие в качестве финансового советника в частных размещениях и IPO для перспективных российских компаний при условии благоприятной конъюнктуры на международных рынках капитала.

Альфа-Банк остается одним из лидеров среди российских брокеров, активно участвует в Российской торговой системе (РТС), ММВБ, на рынке АДР. Собрав международную команду высококлассных специалистов в области продаж и сильную группу аналитиков, создав разветвленную сеть филиалов по всей стране и за ее пределами, Банк располагает мощным потенциалом для обслуживания клиентов, как в России, так и за рубежом. Работа на рынке акций сосредоточена на содействии клиентам и обеспечении инвесторов широким спектром инновационных продуктов и услуг. На протяжении последних пяти лет объемы клиентского бизнеса стабильно росли, равно как и доля Банка на РТС.

Российский рынок по-прежнему характеризуется высокой волатильностью и резкими колебаниями ликвидности. Инвесторы рассматривают Россию как один из самых динамичных и, несмотря на все проблемы, привлекательных развивающихся рынков.

На рынке акций Альфа-Банк представлен Управлением рынков и акций (УРиА), которое специализируется на пяти направлениях: торговле акциями, международных продажах акций, продажах российским клиентам, аналитических исследованиях и операциях с ценными бумагами в сети интернет.

В отличие от большинства других сфер деятельности Банка, на фондовом рынке основными клиентами банка и основными конкурентами являются иностранцы. УРиА ведет работу и с российскими клиентами - физическими лицами, корпоративными клиентами и региональными брокерами - через Отдел продаж российским клиентам и через новую систему торговли ценными бумагами в сети интернет. Еще одна цель банка - это подготовка актуальных аналитических публикаций, ориентированных на увеличение продаж. Клиенты будут с нами работать, если смогут полагаться на наши аналитико-исследовательские знания, наше понимание российского рынка.

В июне 2000 г. Банк открыл дочернюю компанию в Лондоне, Alfa Securities, получившую лицензию британской государственной комиссии по регулированию операций с ценными бумагами и фьючерсами Securities and Futures Authority Ltd. (SFA). Благодаря аккредитации Alfa Securities получила право организовывать сделки с ценными бумагами и реализовывать проекты в области корпоративного финансирования - не только в Великобритании, но и во всех странах Европейского союза. Впервые после августовского кризиса 1998 года российская финансовая компания получила лицензию SFA. Alfa Securities станет международным центром торговли акциями и будет содействовать проведению сделок слияния - поглощения. В работе Alfa Securities глубина анализа рынка будет сочетаться с западным профессионализмом.

В начале 2001 г. открыто представительство Банка в Нью-Йорке. Компания Alfa Capital Markets занимается брокерским и инвестиционным обслуживанием, специализируясь главным образом на портфельных инвестициях и консультировании корпоративных клиентов по вопросам прямых инвестиций в Россию. Деятельность дочерней компании Банка в Нью-Йорке регулируется Национальной ассоциацией участников рынка ценных бумаг (National Association of Securities Dealers я NASD).

В 2008 году российский фондовый рынок, судя по всему, по-прежнему будет характеризоваться высокой волатильностью и в то же время сохранит привлекательность для инвесторов. Альфа-Банк продолжит активное продвижение на внутренний и международный рынки акций, предоставляя своим клиентам широкий спектр услуг.

За отчетный год Альфа-Банк упрочил ведущие позиции на всех секторах финансовых рынков России и сохранил высокие показатели прибыльности операций. В 2000 году продолжился рост торговых оборотов на внутреннем валютном рынке. Это произошло за счет увеличения объема как клиентских операций, так и собственных операций Банка на межбанковском рынке и ММВБ. Банк постоянно увеличивает свою долю рынка на валютно-обменных и депозитных операциях. Доля российского рынка рубль/доллар, покрываемая Банком, составляет до 12-15 %.

Общий ежедневный оборот по сделкам рубль/доллар вырос более чем в 1,5 раза (с 90 млн долларов в январе до 150 млн в декабре). Также более чем в 1,5 раза выросли клиентские обороты по покупке/продаже долларов США в ходе Единой торговой сессии ММВБ (с 7 млн долларов в январе до 10 млн в декабре).

Постоянно увеличивался объем операций банков-корреспондентов. Привлечение новых банков происходило во многом благодаря выгодным условиям конвертации, предоставляемым Банком своим клиентам, сужением спрэдов, продлением операционного дня до 15-00, улучшением условий расчетов. Это стало возможным из-за того, что в 2000 году Альфа-Банк укрепил свои позиции одного из маркет-мэйкеров внутреннего валютного рынка. Укрепились позиции банка на рынке валют стран СНГ, появились новые клиенты, использующие счета в ограниченно конвертируемых валютах для оплаты контрактов через Альфа-Банк. Выросли объемы операций в ограниченно конвертируемых валютах (ОКВ). Банк уверенно держится в списке лидеров рынка ОКВ, занимая долю рынка в 20%, предоставляя весь спектр услуг данного рынка своим клиентам и банкам-корреспондентам. Активная работа Альфа-Банка в данном сегменте рынка была отмечена Центральным банком РФ, включившим наш Банк в пятерку основных операторов рынка ОКВ для определения курса ЦБ по валютам стран СНГ. Осуществление операций в валютах стран СНГ, квалифицированные консультации, предоставление рыночных котировок позволили привлечь на расчетное обслуживание в Альфа-Банк банки стран СНГ.

Благодаря активной политике Банка, гибкому подходу к потребностям клиента, предложению различных видов услуг нам удалось добиться увеличения клиентской базы как юридических лиц, так и банков-корреспондентов. Соответственно возросли объемы операций и упрочились позиции Банка и на рынке МБК. Почти в два раза, до 900-1000 млн рублей выросли среднедневные объемы привлеченных ресурсов, что явилось следствием как роста доверия контрагентов, так и увеличения их числа. Благодаря четкому планированию текущая ликвидность Банка всегда оставалась на высоком уровне. Активно используются новые формы работы с клиентами - юридическими лицами - такие, как работа по линиям и короткие МБК для крупнейших клиентов.

Поднята на новый уровень инфраструктура УВФО: пересмотрена вся регламентная база операций, оптимизированы отношения с Казначейством и Коммерческим банком. УВФО первым в Банке успешно освоило две системы на первой стадии Омега.

За последние годы Альфа-Банку удалось не только сохранить, но и упрочить свои лидирующие позиции на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом. На 2006 год план по прибыли был превышен более чем в 2 раза, доходность собственного портфеля Банка превысила соответствующие индексы во всех сегментах рынка. Благодаря активному маркетингу около 100 новых клиентов начали проводить торговые операции с Альфа-Банком по всему спектру предлагаемых инструментов. В отчетном году была заложена основа для выведения на рынок новых продуктов, в том числе деривативов, операций РЕПО, структурных продуктов, векселей и т. Д

3.3. Анализ финансовой отчетности по инвестиционной деятельности ОАО «Альфа-банк»

Согласно данным финансовой отчетности ОАО «Альфа-банк», прибыль в 2007 году достигла отметки в 6486807000.00 руб., что на 40% больше уровня предшествующего года (см. ПРИЛОЖЕНИЕ 4). В первую очередь это обусловлено тем, что в основе инвестиционной политики банка лежат эффективные принципы и методы ее осуществления.

Общий объем транзакций Управления рынков и акций превысил 50,0 млрд.долларов США, что более чем вдвое превышает результаты за предыдущий год. Значительно возросло количество активных клиентов, особенно среди российских инвесторов. При общем увеличении объема торгов и числа игроков Банк сохранил свою долю рыночного оборота на ММВБ на уровне 6,0%.

2006 год был переходным для российских рынков капитала, как по суммарной капитализации компаний, так и по количеству сделок. Общий объем IPO российских фирм превысил 18,0 млрд. долларов США, включая крупнейшее в российской истории публичное размещение акций государственной нефтяной компании Роснефть, позволившее привлечь 10,7 млрд долларов США.

Альфа-Банк участвовал в этой сделке как букраннер, а также принимал участие еще в нескольких крупных размещениях, в том числе при проведении IPO ОКГ-5 – генерирующего актива российского энергетического гиганта РАО «ЕЭС России».

Кроме этого Банк выступал в роли старшего ко-менеджера при проведении IPO компании Varyag Resources на Стокгольмской фондовой бирже.

В 2006 году Альфа-Банк удерживал позицию одного из ведущих операторов и маркетмейкеров на внешнем рынке суверенных российских облигаций и долговых инструментов российского корпоративного сектора. В общем объеме операций высокой оставалась доля клиентского бизнеса. При этом на рынке отмечалось перераспределение объемов из сегмента торговли суверенными валютными облигациями и корпоративными еврооблигациями в сегмент торговли рублевыми корпоративными облигациями и валютными кредитными нотами (CLNs и LPNs), где Альфа-Банк одновременно является организатором и маркет-мейкером по многим выпускам.

В 2006 году Альфа-Банк активно торговал в рамках собственного портфеля долговыми обязательствами иностранных государств, в основном – стран с развивающейся рыночной экономикой. Клиентам Банка также предоставлялись услуги по выходу на долговые рынки этих стран, а также рынки облигаций Казначейства США и стран Большой Восьмерки.

В отчетном году Альфа-Банк существенно увеличил объемы операций на внутреннем рынке рублевых облигаций. Суммарный оборот Банка на рынке этих инструментов в 2006 году в полтора раза превысил показатель 2005 года и достиг 5,2 млрд долларов США. Банк сохранил ведущие позиции по оборотам корпоративных и субфедеральных облигаций на ММВБ, наблюдался устойчивый рост доходов Банка как по собственным, так и по клиентским операциям.

Банк проводит собственные операции и предоставляет брокерские услуги клиентам во всех секторах рынка рублевых облигаций (государственных, муниципальных, корпоративных).

На протяжении всего срока существования рынка рублевых долговых бумаг, Альфа-Банк сохраняет лидирующие позиции среди организаторов облигационных займов для российских компаний. В 2006 году Альфа-Банк принял участие в организации и размещении 29 облигационных займов на общую сумму около 61,0 млрд. рублей, что в 1,8 раз выше аналогичного показателя 2005 года. Среди выпусков, организованных Банком, – крупнейший корпоративный выпуск рублевых облигаций 2006 года – эмиссия ОАО «МОЭСК» на 6,0 млрд. рублей.

В настоящее время Альфа-Банк предлагает своим клиентам комплексные услуги по организации выпусков рублевых облигаций, включая консультации по структуре займа, подготовку эмиссионных документов, аналитическое сопровождение выпуска, организацию маркетинговых мероприятий, формирование синдиката андеррайтеров, размещение выпуска и организацию вторичного рынка.

Многие клиенты выбирают Альфа-Банк в качестве организатора своих облигационных займов повторно, что подтверждает высокое качество комплекса услуг, предоставляемого Банком в этой области. Это также свидетельствует о профессионализме команды, задействованной в процессе организации и размещения выпусков рублевых облигаций.

При первичном размещении Банк стремится обеспечить максимально широкую дистрибуцию выпуска. В качестве организатора выпуска Альфа-Банк поддерживает котировки с узким спрэдом, что обеспечивает высокую ликвидность облигационных выпусков.

В отчетном году Альфа-Банк существенно увеличил объемы операций на внутреннем и внешнем рынке производных инструментов. Такой рост стал возможным благодаря значительному расширению спектра инструментов и услуг, особенно в сфере срочных контрактов на акции российских компаний.

Динамика российского рынка производных инструментов оказалась очень позитивной.

Нормативные акты позволили получить доступ к фьючерсам и опционам для новых категорий участников рынка. В 2006 году большим спросом пользовались опционы на акции, в то время как упал клиентский интерес в опционах на валюты. Бизнес, ориентированный на рынок ценных бумаг, трансформировался в бизнес сложноструктурированных продуктов.

К числу новых клиентов по срочному рынку можно отнести российские ПИФы и инвестиционные компании, осуществляющие доверительное управление капиталами состоятельных клиентов. Выросло также число иностранных партнеров, подписавших с Банком ИСДА и другие документы, необходимые для дальнейшего расширения бизнеса.

Управление производных инструментов Банка структурировало порядок выпуска облигаций, обеспеченных платежными поручениями. Впервые такая программа российского частного банка получила инвестиционный рейтинг долговых обязательств. Выпуск оказался новаторским не только в России, он был высоко оценен журналом Credit как одна из сложнейших сделок в этом классе инструментов в мире.

За 2006 год Банк дважды выпускал облигации в рамках этой программы. Объем суммарного привлечения составил свыше 900,0 млн. долларов США. Среди инвесторов, купивших облигации, – крупнейшие западные пенсионные фонды. Для некоторых из них эти бумаги стали дебютом на российском фондовом рынке. Благодаря большому интересу инвесторов объем второго выпуска данных долговых обязательств оказался самым большим когда-либо выпущенным в мире в этом классе продуктов, не застрахованным монолайнерами. Это подчеркивает репутационное значение программы не только для Альфа-Банка, но и для всего российского рынка в целом.

В 2006 году Управление производных инструментов начало проекты по секьюритизации активов Банка.

Сегодня Альфа-Банк является лидером на валютных рынках (доллар США / российский рубль), включая как межбанковский рынок, так и ММВБ. Банк работает по поручениям своих клиентов, а также от своего имени. Общий оборот по валютным операциям в рублях и долларах США в 2006 году составил около 300 млрд. долларов США, что составляет примерно 5,0% российского валютного рынка.

В 2006 году Альфа-Банк постоянно увеличивал количество торговых операций на международном валютном рынке. Их общий объем достиг 1,3 млрд. долларов США, что составило 15,0% доли рынка по состоянию на 31 декабря 2006 года.

В 2006 году Альфа-Банк вышел на лидирующие позиции на валютных рынках стран Балтии и СНГ. Экономическая интеграция России, Казахстана и Беларуси позволила увеличить оборот и прибыльность операций с национальными валютами Беларуси и Казахстана.

Среди российских участников валютных рынков Альфа-Банк продолжает сохранять лидирующие позиции. Совокупный ежедневный оборот остается на высоком уровне и по состоянию на конец 2006 года достиг почти 2 млрд. долларов США. Объем рублевых операций на рублевом межбанковском рынке составляет практически 15,0% всего оборота в данном секторе.

Журнал Euromoney в своем обзоре валютных операций за 2006 год назвал Альфа-Банк лучшим провайдером услуг в сфере валютных операций в России в 2006 году. Альфа-Банк, по данным Московской Международной Валютной Ассоциации, вошел в десятку лучших банков в номинациях Best FOREX Desk 2006 и Best Forward Desk 2006.

3.4. Принципы инвестиционной политики КБ «Альфа-банк» как основа повышения эффективности инвестиций российских коммерческих банков

Согласно проведенному анализу деятельности ОАО «Альфа-банк» наиболее эффективными направлениями инвестиций являются корпоративное финансирование, вложения в акции, работа на различных финансовых рынках. Но залог эффективности работы банка в данном направлении обеспечивается еще и необходимостью создания четкого механизма взаимодействия сети филиалов с «центром».

Важной составляющей инвестиций является не только работа с корпоративными клиентами, но и работа с физическими лицами - населением, кредитование которого является эффективным инструментом финансовых вложений.

Как одно из направлений инвестиций коммерческими банками можно выделить работу с малым бизнесом. На сегодняшний день именно этот сектор нуждается в увеличении объема вложений. Наиболее перспективными в данном аспекте являются предприятия производственного характера. Кроме того, на развитие малого предпринимательства в нашей стране в последние годы оказывает влияние и деятельность органов государственной власти, отдающих предпочтение данному сектору.

Вложения банковских учреждений на внешнем рынке, также довольно перспективны. В данном плане актуально и рассмотрение вариантов корпоративного слияния.

Дальнейшее обновление российского законодательства, позволит расширить банковским учреждениям свои возможности в осуществлении инвестиционной деятельности. Но все же, главной проблемой на сегодняшний день остается неустойчивость российской экономики, в сравнении с европейской, что является определяющим фактором при составлении стратегии инвестиций.

При рассмотрении наиболее эффективных методов инвестиционной политики Альфа-банк, необходимо учитывать то, что данный коммерческий банк обладает колоссальными финансовыми ресурсами, имеет высокий потенциал и широкую сеть филиалов - важнейший канал распространения услуг и продуктов.

Перенимание положительного опыта инвестиционной политики Альфа-банка предполагает создание наиболее удобной для клиентов инфраструктуры использования возможности инвестирования средств. Например, такой системой в Альфа-банке является интерет-система Альфа-Директ, позволяющая осуществлять полноценную торговлю ценными бумагами через Интернет.

Для осуществления разработки инвестиционной политики для любого коммерческого банка необходимо проведение анализа финансовых и рынков и других объектов вложения финансовых ресурсов. Деятельность ОАО «Альфа-банк» строится на данных принципах, что и обеспечивает неуклонный рост важнейших финансовых показателей.

Следовательно, коммерческие банки должны четко отработать и формально закрепить важнейшие мероприятия, связанные с организацией и управлением инвестиционной деятельностью. По существу, речь идет о разработке и реализации обоснованной инвестиционной политики.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящем исследовании рассмотрены и уточнены сущность, экономическая природа, специфика и формы банковских инвестиций, раскрыты пути активизации инвестиционной деятельности коммерческих банков. Изучены теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих банков, выявлены проблемы ее осуществления, охарактеризованы пути и перспективы развития. На основе изученного материала, характеризующего практическую сторону инвестиционной политики ОАО «Альба-банк» выявлены ее наиболее эффективные принципы, применение которых способствовало бы повышению результативности инвестиции банковского сектора.

Практическая сторона инвестиционной деятельности коммерческих банков рассмотрена на примере ОАО «Альфа-банк». В курсовой работе представлены показатели, характеризующие инвестиционную деятельность данного банковского учреждения, проанализирована структура и динамика прибыли за последние периоды.

Значение инвестиционной деятельности коммерческого банка особенно высоко на сегодняшний день, в условиях увеличения темпов роста банковского сектора в нашей стране.

Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание. Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте – с точки зрения банка как экономического субъекта – можно рассматривать как деятельность, в процессе которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в создание или приобретение реальных и покупку финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов.

Вместе с тем, инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект, связанный с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых посредников.

На основе изученного теоретического материала, мнения ведущих специалистов банковской сферы, в работе представлено понятие инвестиционной деятельности, наиболее объективно отражающее его экономическую сущность. Таким образом, инвестиционная деятельность это вложение средств, инвестирование или же совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений.

Согласно принципам инвестиционной политики ОАО «Альфа-банк», которые могут быть положены в основу разработки стратегии инвестиционной политики любого коммерческого банка можно выделить следующие: необходимость наращивания и развития клиентской базы, расширение сети филиалов банка, разработка механизма взаимодействия между ними и Центральным отделением. При этом необходим строгий контроль и постоянный анализ за инвестиционной деятельностью, осуществляемой по различным направлениям. Решение данного вопроса предполагает изменения в организационной структуре банка, путем создания отдельных подразделений, деятельность которых будет направлена на регулировании инвестиционной политики по каждому направлению: корпоративное финансирование, работа на рынке акций, на валютных и финансовых рынках, на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом.


ПриложениЕ 1

Таблица 1Структура вложений кредитных организаций в ценные бумаги (без учета векселей)

1.01.05 1.01.06 1.01.07 1.07.07 1.09.07
млрд. в% к млрд. в% к млрд. в%к млрд. в% к млрд. в% к
руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу
Объем вложений - всего 893,5 100,0 1329,3 100,0 1732,1 100,0 2469,2 100,0 2501,5 100,0
- в рублях 659,8 73,8 1003,0 75,5 1441,6 83,2 2121,8 85,9 2189,3 87,5
- в иностранной валюте 233,7 26,2 326,3 24,5 290,5 16,8 347,4 14,1 312,2 12,5
В том числе:
торговый портфель 506,1 56,6 706,9 53,2 1096,8 63,3 1534,0 62,1 1680,7 67,2
- в рублях 472,6 52,9 698,5 52,5 1086,6 62,7 1522,9 61,7 1647,2 65,9
- в иностранной валюте 33,5 3,7 8,4 0,6 10,2 0,6 11,1 0,5 33,5 1,3
инвестиционный портфель 367,7 41,2 557,5 41,9 555,4 32,1 818,4 33,1 702,9 28,1
- в рублях 180,4 20,2 265,9 20,0 303,6 17,5 513,9 20,8 457,6 18,3
- в иностранной валюте 187,3 21,0 291,6 21,9 251,8 14,5 304,6 12,3 245,3 9,8
портфель контрольного участия 19,6 2,2 64,9 4,9 79,8 4,6 116,6 4,7 117,7 4,7
- в рублях 6,7 0,7 38,6 2,9 51,2 3,0 84,9 3,4 84,3 3,4
- в иностранной валюте 12,9 1,4 26,2 2,0 28,5 1,6 31,7 1,3 33,4 1,3

Диаграмма 1

Динамика вложений кредитных организаций в ценные бумаги (без учета векселей)


ПриложениЕ 2

Таблица 2 Структура вложений кредитных организаций в долговые обязательства

1.01.05 1.01.06 1.01.07 1.07.07 1.09.07
млрд. в%к млрд. в% к млрд. в%к млрд. в%к млрд. в% к
руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу
Объем вложений - всего 752,6 100,0 1036,6 100,0 1341,2 100,0 1824,0 100,0 1835,0 100,0
- в рублях 533,5 70,9 745,7 71,9 1090,5 81,3 1566,3 85,9 1581,6 86,2
- в иностранной валюте 219,0 29,1 290,8 28,1 250,7 18,7 257,7 14,1 253,3 13,8
в том числе:
долговые обязательства РФ 435,6 57,9 492,0 47,5 537,2 40,1 615,6 33,7 629,8 34,3
- в рублях 299,7 39,8 364,4 35,2 436,9 32,6 520,1 28,5 527,0 28,7
- в иностранной валюте 135,9 18,1 127,6 12,3 100,4 7,5 95,5 5,2 102,8 5,6
долговые обязательства ЦБ РФ 352,3 19,3 341,0 18,6
- в рублях 352,3 19,3 341,0 18,6
- в иностранной валюте 0,0 0,0 0,0 0,0
долговые обязательства субъектов РФ и 79,1 10,5 88,2 8,5 100,4 7,5 117,2 6,4 109,4 6,0
местных органов власти
- в рублях 79,1 10,5 88,2 8,5 100,4 7,5 117,2 6,4 109,4 6,0
- в иностранной валюте 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
долговые обязательства кредитных 23,4 3,1 30,7 3,0 49,2 3,7 63,0 3,5 63,6 3,5
организаций - резидентов
- в рублях 23,4 3,1 30,6 2,9 49,1 3,7 63,0 3,5 63,6 3,5
- в иностранной валюте 0,0 0,0 0,1 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
108,0 14,3 221,5 21,4 402,3 30,0 358,7 19,7 374,4 20,4
резидентов
- в рублях 107,4 14,3 220,8 21,3 402,0 30,0 358,5 19,7 374,3 20,4
- в иностранной валюте 0,6 0,1 0,7 0,1 0,3 0,0 0,2 0,0 0,1 0,0
долговые обязательства иностранных 19,4 2,6 66,1 6,4 58,7 4,4 60,7 3,3 40,0 2,2
государств
- в рублях 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- в иностранной валюте 19,4 2,6 66,1 6,4 58,7 4,4 60,7 3,3 40,0 2,2
долговые обязательства банков- 23,6 3,1 36,1 3,5 35,3 2,6 35,4 1,9 36,5 2,0
нерезидентов
- в рублях 0,0 0,0 4,4 0,4 11,1 0,8 11,1 0,6 11,6 0,6
- в иностранной валюте 23,6 3,1 31,8 3,1 24,3 1,8 24,4 1,3 24,9 1,4
прочие долговые обязательства 36,2 4,8 61,3 5,9 67,8 5,1 78,8 4,3 92,4 5,0
нерезидентов
- в рублях 0,0 0,0 0,0 0,0 1,9 0,1 2,6 0,1 9,5 0,5
- в иностранной валюте 36,2 4,8 61,3 5,9 65,9 4,9 76,2 4,2 82,9 4,5
долговые обязательства по договорам с 26,1 3,5 38,5 3,7 89,8 6,7 141,9 7,8 145,3 7,9
обратной продажей
- в рублях 24,0 3,2 37,2 3,6 88,9 6,6 141,4 7,7 145,0 7,9
- в иностранной валюте 2,2 0,3 1,3 0,1 0,8 0,1 0,6 0,0 0,2 0,0
долговые обязательства по договорам займа 1,1 0,1 2,0 0,2 0,3 0,0 0,3 0,0 2,3 0,1
- в рублях 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- в иностранной валюте 1,1 0,1 1,9 0,2 0,3 0,0 0,3 0,0 2,3 0,1
просроченные долговые обязательства 0,0 0,0 0,1 0,0 0,2 0,0 0,2 0,0 0,2 0,0
- в рублях 0,0 0,0 0,0 0,0 0,2 0,0 0,1 0,0 0,1 0,0
- в иностранной валюте 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Диаграмма 2

Динамика вложений кредитных организаций в долговые обязательства


ПРИЛОЖЕНИЕ 3

Таблица 3 Структура вложений кредитных организаций в акции

1.01.05 1.01.06 1.01.07 1.07.07 1.09.07
млрд. в% к млрд. в% к млрд. в% к млрд. в% к млрд. в% к
руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу
Объем вложений - всего 121,3 100,0 227,9 100,0 311,2 100,0 528,6 100,0 548,8 100,0
В том числе:
- акции кредитных организаций-резидентов 3,0 2,5 2,5 1,1 3,7 1,2. 8,1 1,5 7,5 1,4
из них некотируемые 1,2 1,0 0,9 0,4 1,1 0,4 0,9 " 0,2 1,0 0,2
- прочие акции резидентов 92,1 76,0 115,6 50,7 173,9 55,9 288,2 54,5 274,3 50,0
из них некотируемые 36,7 30,3 32,5 14,3 43,9 14,1 109,5 20,7 102,0 18,6
- акции банков-нерезидентов 0,3 0,2 0,5 0,2 0,6 0,2 3,0 0,6 2,8 0,5
из них некотируемые 0,3 0,2 0,5 0,2 0,6 0,2 1,3 0,3 1,2 0,2
- прочие акции нерезидентов 0,7 0,6 8,4 3,7 6,5 2,1 52,0 9,8 18,9 3,4
из них некотируемые 0,0 0,0 5,8 2,6 5,4 1,7 51,0 9,7 17,8 3,3
- по договорам с обратной продажей 21,9 18,1 100,8 44,2 126,2 40,5 177,0 33,5 245,0 44,6
- по договорам займа 3,2 2,6 0,1 0,0 0,3 0,1 0,3 0,1 0,3 0,1

Таблица 4 Основные финансовые показатели ОАО «Альфа-банк» по консолидированным балансам на 01.01.2007, 01.01.2006, 01.01.2005 гг.


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон от 02.12.1992 №395-1 (ред. от 02.11.2007) «О банках и банковской деятельности»

2. Деньги, кредит, банки: учебник для вузов по экономическим специальностям / Финанс. акад. при Правительстве Рос. Федерации; под ред. О. И. Лаврушина.- 5-е изд., стер. - М.: Кнорус, 2007

3. Деньги, кредит, банки: Учебник/Под ред. О.И. Лаврушина.- 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2000.

4. Игонина Л.Л.. Инвестиции/ Игонина Л.Л. – М.: Феникс, 2003

5. Деньги, кредит, банк и: учебник для вузов / под ред. Г. Н. Белоглазовой.- М.: Юрайт, 2007

6. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Ю. В. Базулин и др.; под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова.- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2006

7. Иванова, Светлана Петровна. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / С. П. Иванова.- М.: Дашков и К, 2006

8. Финансы и кредит: учебник для вузов / М. Л. Дьяконова; под ред. А. М. Ковалевой.- 3-е изд., стер. - М.: Кнорус, 2007

9. Колпакова, Галина Михайловна. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебное пособие для вузов / Г. М. Колпакова.- 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006

10. Корчагин, Ю. А. Деньги. Кредит. Банки: учебное пособие / Ю. А. Корчагин.- Ростов-н/Д: Феникс, 2006

11. Крушвиц, Лутц. Финансирование и инвестиции: Учебник для вузов / Л. Крушвиц; Пер. с нем. под общ. ред. В. В. Ковалева, З. А. Сабова.- СПб.: Питер, 2000

12. Кузнецова, Елена Ивановна. Деньги, кредит, банки: учебное пособие для студентов вузов/Е. И. Кузнецова; под ред. Н. Д. Эриашвили.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007

13. Нешитой Анатолий Семенович. Финансы и кредит: учебник для вузов по специальностям "Экономика и управление на предприятии", "Менеджмент организации", "Маркетинг", "Коммерция (торговое дело)" / А. С. Нешитой.- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дашков и К, 2006

14. Стародубова, Нина Николаевна. Деньги. Кредит. Банки: учебное пособие / Н. Н. Стародубова, Е. Н. Овчинников.- Челябинск: Челяб. гос. ун-т, 2007

15. Фетисов, Владимир Дмитриевич. Финансы и кредит: учебное пособие для студентов вузов / В. Д. Фетисов, Т. В. Фетисова.- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006

16. Финансы и кредит: учебное пособие / А. М. Ковалева и др.; под ред. А. М. Ковалевой.- М.: Финансы и статистика, 2006

17. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов / Г. Б. Поляк: под ред. Г. Б. Поляка.- 2-е изд. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006

18. Финансы и кредит: учебник для вузов / В. А. Боровкова.- СПб.: Бизнес-пресс, 2006

19. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник для вузов / М. В. Романовский; под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской.- М.: Юрайт, 2007

20. Финансы и кредит: учебник для вузов / под ред. М. В. Романовского, Г. Н. Белоглазовой.- М.: Высшее образование, 2006

21. Беликов А.В. Необходимость активизации участия банков в инвестиционном процессе вытекает из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики в целом. // Методический журнал «Инвестиционный банкинг» № 3(3)/2006

22. Логинова О.М. Банки за инвестиционную грамотность// «Эксперт Урал» №38(255)/ 2006

24. Заявление Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации о Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года// Центральный банк РФ – www.cbr.ru

25. Международная инвестиционная позиция банковского сектора Российской Федерации по состоянию на 1 января 2007 года и на 1 апреля 2007 года// Центральный банк РФ – www.cbr.ru

26. Годовой отчет Альфа-банк 2005, 2006, 2007 гг. // Официальный сайт ОАО Альфа-банк – www.alfa-bank.ru

Вопросы для рассмотрения на лекции

□ Государственное регулирование инвестиционной деятельности российских банков на
рынке ценных бумаг

□ Виды инвестиционной деятельности банков

□ Инвестиционная политика банка. Инвестиционный портфель, особенности его формирования.

□ Инвестиционные риски банков и способы их снижения.

Инвестиционный банк - банк, осуществляющий вложения собственных или заемных средств в форме инвестиций и обеспечивающий их целевое использование.

Портфель ценных бумаг - набор ценных бумаг, сформированный банком в собственных интересах или интересах клиента и обеспечивающий удовлетворительные для инвестора качественные характеристики входящих в состав портфеля финансовых инструментов.

Портфель ценных бумаг по сделкам РЕПО - ценные бумаги, операция с ценными бумагами, включающая в себя одновременное заключение двух противоположных по направлению сделок (прямая и обратная сделки) о купле-продаже одинакового количества ценных бумаг с различными сроками исполнения.

Стратегический инвестор - банк, предполагающий получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом и рассчитывающий на получение дохода от использования этой собственности.

Портфельный инвестор - банк, рассчитывающий на получение дохода от принадлежащих ему ценных бумаг.

Инвестиционный портфель - портфель, включающий ценные бумаги, обеспечивающие получение банком инвестиционного дохода (процентов по купону, дивидендов, долговременного роста курсовой стоимости ценных бумаг) и отражаемые в балансе банка 6 и более месяцев.

Торговый портфель - ценные бумаги, приобретаемые банком с целью перепродажи для получения спекулятивной прибыли в виде разницы в ценах и отражаемые в балансе банка менее 6 месяцев.

Инвестиционные риски - это вероятность получения прибыли (убытка) в резуль-
тате вложения денежных средств в операции с ценными бумагами.

Государственное регулирование

инвестиционной деятельности банков

Основными законодательными и правовыми актами, регулирующими деятельность банков на рынке ценных бумаг являются:

□ Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ;

□ Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», № 46-ФЗ;

□ Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложений», № 39-ФЗ;


□ Положение ЦБ РФ «О порядке применения к кредитным организациям мер ответственности и иных мер воздействия за нарушения законодательства о рынке ценных бумаг», № 49-П;


□ Постановление ФСФР «Об утверждении положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг», № 16.

В России инвестиционная деятельность банков не регламентируется специально принятыми законами, однако, ряд принятых и действующих российских законов косвенно регулируют инвестиционную деятельность банков.

Основным нормативным документом является Закон о рынке ценных бумаг, в

котором определены виды профессиональной деятельности участников рынка, некоторые из которых являются, по сути, направлениями инвестиционной деятельности банка. В частности, наличие у банка лицензий на осуществление дилерской и брокерской деятельности дает право банку на совершение операций купли-продажи ценных бумаг с целью формирования портфеля ценных бумаг в интересах и по поручению клиентов. Лицензия на доверительное управление дает право банку осуществлять за вознаграждение доверительное управление ценными бумагами клиентов, денежными средствами клиентов, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, а также ценными бумагами и денежными средствами, полученными в процессе управления ценными бумагами. Лицензия на ее осуществление позволяет банку не только оказывать услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги, но и осуществлять консультирование своих клиентов, управлять ценными бумагами, переданными в банк на условиях открытого хранения.

Другим законом, косвенно регулирующим инвестиционную деятельность банка, является Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложений». Положения закона регламентируют инвестиционную деятельность банка при формировании им инвестиционной стратегии, а также при выстраивании банком договорных отношений с партнерами и контрагентами.

Непосредственное отношение к инвестиционной деятельности банка имеет и Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Данный закон в значительной степени определяет деятельность банка в качестве дилера, брокера, андеррайтера, управляющего ценными бумагами клиентов.

Настоящим законом устанавливаются :

□ условия предоставления профессиональными участниками услуг инвесторам, не являющимся профессиональными участниками;

дополнительные требования к профессиональным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;

□ дополнительные условия размещения эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов на рынке ценных бумаг;

□ дополнительные меры по защите прав и законных интересов инвесторов на рынке
ценных бумаг и ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение этих прав и интересов.

Законодательное разграничение сфер деятельности между различными кредитными институтами было введено в ряде стран после мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., когда во многих развитых странах законодательно была введена специализация банков.


ТЕМА 4. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ БАНКОВ

Коммерческие банки, сосредоточившие свою деятельность на традиционных банковских операциях, им запрещались операции с ценными бумагами, за исключением операций с государственными федеральными или муниципальными ценными бумагами.

Инвестиционные банки осуществляли долгосрочные вложения в развитие промышленности, операции с ценными бумагами за свой счет и за счет средств клиента.

В российском законодательстве отсутствует термин «инвестиционный банк», а также разграничение банков на инвестиционные и коммерческие. Соответственно действующему законодательству, российские банки являются универсальными кредитными организациями.

Российское законодательство предоставляет достаточно широкие возможности самостоятельного выбора банками приоритетных направлений их деятельности.

Вместе с тем, требования Банка России к величине уставного капитала, к поддержанию соответственно нормативу Н 1 величины собственного капитала банками, объективно ограничивает возможности значительного числа банков в сфере инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг.

Кроме того, Банк России ввел в число обязательных экономических нормативов норматив Н 12 - использования собственных средств (капитала) банка для приобретения долей (акций) других юридических лиц. Ограничивающими инвестиционную деятельность факторами являются также требования ФСФР к кредитным организациям, претендующим на получение лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг.

Мировая практика свидетельствует, что инвестиционный банк в своих наиболее общих чертах схож с коммерческим банком, поскольку оба вида банков являются связующим звеном между конечными инвесторами и конечными заемщиками (эмитентами) финансовых ресурсов.

Вместе с тем, между инвестиционным и коммерческим банками есть некоторые различия (см. табл. 4.1).

Таблица 4.1 Различия инвестиционных и коммерческих банков

 
Статьи по теме:
Лидеры и аутсайдеры Какие страны относятся к аутсайдерам
15-02-2010 13:18 Страны-аутсайдеры получили прозвище PIGS (свиньи) Появившаяся с легкой руки экономистов Goldman Sachs аббревиатура , объединяющая потенциальных экономических лидеров, стала обрастать клонами. Для потенциальных аутсайдеров - Португалии,
Комиссия по градостроительству, государственной собственности и землепользованию
1. Комиссия по землепользованию и застройке (далее - Комиссия) создается в целях подготовки Правил землепользования и застройки в соответствии с Градостроительным Земельным кодексами Российской Федерации, а также для решения следующих задач: Рассмотрение
Что такое сборные конструкции?
Унифицированные, заводского изготовления конструкции. Сборные конструкции в строительстве, конструкции, собираемые (монтируемые) из готовых элементов, не требующих дополнительной обработки (обрезки, подгонки и пр.) на месте строительства. Элементы сборны
Устойчивость и надежность банка
2.2 Анализ депозитных операций ПАО «Сбербанк России» Привлечение средств частных клиентов и обеспечение их сохранности остаются основой бизнеса ПАО «Сбербанк России» привлекает средства в срочные депозиты, вклады до востребования, включая банковские карты